行情研判：行情底部清晰，边际改善趋势显现

本周SW汽车行业指数上涨3.9%，较万得全A跑赢1.0个百分点，我们认为当前汽车板块可加大配置，主因在于行情底部清晰，本周特斯拉大幅降价将强化需求向上预期：1）疫情防控优化下需求复苏韧性已显现，中期景气向上预期修复，结构性增长动能（电动化及出口等）延续；元旦假期造车新势力发布的12月交付量数据好于预期，理想汽车月销达2.12万辆，跃居国内高端新能源车新势力第一；2）短期需求全面向上拐点虽未显现，潜在汽车稳增长政策处于“真空期”，板块行情存在博弈但底部清晰；3）1-2月或随疫情感染达峰产生预期及行情向上拐点，3-5月销量同比增速大幅反弹，下半年需求景气随经济复苏进一步提升。

景气跟踪：年底旺季抢装及疫后消费复苏助推销量增速提升

12.26-1.1国内乘用车上牌65.26万辆，同比+23.7%，环比-0.3%。其中燃油车总量48.9万辆，日均7万辆，同比+16.2%，环比+3.6%；新能源车总量16.4万辆，日均2.3万辆，同比+53.1%，环比-10.1%；前期受疫情冲击较大的省市（重庆、北京等）本周乘用车上牌量延续大幅改善趋势。12月国内乘用车市场景气回升，预计2023年国内乘用车零售2169万辆，同比+4.1%，其中燃油及新能源乘用车零售量分别约1303、865万辆，同比分别-11%、+40%，新能源车渗透率可达38%（同比+10pct）。

车企跟踪：特斯拉降价幅度超预期，比亚迪发布仰望新车型

本周特斯拉大幅下调国内车型售价，Model 3及Model Y标准续航升级版分别降价3.6、2.9万至22.99、25.99万元，其余版本最高降价4.8万元。特斯拉2022年Q3单车平均约1万美净利润，Q4以来基础版车型已累计降价5-6万元，有望大幅提振在手订单，利好供应链需求预期修复；但考虑到车型较为陈旧，预计对售价30万以上新能源车市冲击较小。本周比亚迪召开仰望品牌暨技术发布会，发布易四方平台，该平台将在仰望品牌全系搭载，并同时发布百万级新能源硬派越野仰望U8、百万级纯电动性能超跑仰望U9两款产品。

近期造车新势力陆续发布12月交付量，环比改善显著，其中：理想汽车表现超预期，单月交付2.12万辆，同比增长50.7%，新车型L9/L8交付量均超1万辆，位列国内高端新能源车（售价超35万）市场第一。

投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置

当前汽车板块预期已向上修复，但短期需求仍偏弱，后续应紧盯景气拐点（预计2023年月度产销量同比增速呈N型），关注潜在政策催化。整车股价处于底部区间（中期买点），看预期修复及基本面拐点（行情先行及高弹性），推荐比亚迪、长安汽车、长城汽车等强势自主，关注理想汽车；零部件估值接近中低位，看边际变化逢低配置（成长属性首选），推荐继峰股份、华懋科技、三花智控、拓普集团、文灿股份、爱柯迪、伯特利等。

风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。

风险提示

行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。#特斯拉打响新能源车价格战#

来源：中信建投