【天风电新】胶膜行业更新&再推荐：1月排产好于预期，EVA粒子价格开始反弹，全年仍是作为弹性标的配置 -0108

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🌼1月份胶膜企业排产好于预期：

根据往年，春节当月胶膜企业排产一般会环降约30%，而今年1月由于组件厂上修排产，胶膜企业排产也好于预期：龙头1月份排产约1.2亿平，22年12月排产约1.3亿平，环比仅下滑仅约8%。

整个行业看，预计1月胶膜排产相较于此前预期提升10%-20%。若【按照龙头50%份额来算，1月排产约2.4亿平，对应24GW组件量，数据超预期】

🌼EVA粒子价格开始反弹：

22年11月下旬开始硅料降价，组价厂排产意愿减弱，下游需求不足+粒子供应商消化库存，光伏级EVA粒子价大幅下降：根据SMM，11月中旬EVA粒子价格在21000-22000元/吨，到12月中旬已降到13000-13600元/吨。

本周，EVA粒子价格开始反弹，到13000-14600元/吨，均价13800元/吨，比上周均价上涨500元/吨（粒子价格尚未传导至胶膜，460克重的透明EVA胶膜/白色EVA胶膜成交均价分别维持在9.66/10.66元/平）。当前EVA发泡、电缆料价格均价14000元/吨，高于光伏料价格，随着下游需求回暖，预计光伏级EVA粒子价格将持续向上，Q1有望到15000元/吨，全年有望到20000-25000元。

胶膜厂EVA粒子库存价格方面，龙头EVA粒子库存均价约15000元/吨，二三线企业还有部分高价EVA粒子库存未消耗完毕，随着低价EVA粒子库存进入，EVA粒子平均库存价格正逐渐下降，叠加EVA粒子现货价格反弹，胶膜企业EVA胶膜盈利将逐渐修复。

🌼投资建议：

EVA胶膜盈利修复+预计POE类胶膜盈利持续向上，推荐胶膜企业【海优新材】（考虑定增23年25X，POE类胶膜占比在40%+，弹性较大）、【福斯特】（23年29X，POE粒子保供能力最强），【明冠新材】（23年24X，背板市占率提升+POE保供+铝塑膜期权）、【赛伍技术】（POE保供+HJT的UV转光膜放量）等也值得关注。

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