航空：春运预期回归理性，布局航空超级周期
夜长梦山
2023-01-15 22:48:50
【国君交运岳鑫团队】航空：春运预期回归理性，布局航空超级周期
1、空间：50%以上。不仅是疫后盈利大年短逻辑，而是中国航空超级周期长逻辑。
航空仍是资本市场偏见最大的行业，长期预期差巨大，当下投资价值仍凸显。大逻辑并非仅是疫后供需错配盈利大年，而是基于空域时刻瓶颈的“航空超级周期”长逻辑。疫后盈利中枢上升的确定性，与高景气的持续性，均将超市场预期。
2、战略时机：春运预期逐步回归理性，短期博弈风险释放。
春运国内客班计划约为2019年近九成。近日航空客流已升至2019年农历同期约六成，国内票价平稳并超2019年同期。考虑疫情影响，且出行心理建设先行，近期春运预期逐步回归理性，短期博弈风险释放。
3、催化剂：公商务出行将率先恢复，暑运表现可期。
中国航空需求仍在，待出行心理建设完成，航空需求将充分释放。
1）公商务心理建设将率先完成，预计3月两会后干线客流将快速恢复，且压制三年的展会需求有望于4月份传统小旺季充分释放，叠加票价 市场化，干线票价表现可期。
2）国内出行心理建设将先于国际完成，预计暑运国内旅游需求将充分释放，暑运盈利或超预期修复。
3）2024年将迎盈利大年，催化长逻辑乐观预期先行，估值将突破。
💎增持：中国国航、吉祥航空、中国民航信息网络、南方航空、中国东航、春秋航空。受益标的北京首都机场股份。
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