光大证券指出，2023年储能板块三大催化因素：硅料价格下行带来储能量利齐升、碳酸锂价格下行带来集成厂商盈利修复、储能盈利模式改善提升制造端盈利水平。

储能是2023年电新最景气的赛道，更认可美国储能、中国大储放量及盈利预期改善的逻辑，户储则需要重点关注22Q4及23Q1业绩情况。

1）硅料价格下行对储能板块带来的利好
接下来一段时间，需要重点观测春节后储能的招中标数据，2022年上半年储能的招中标量较少，如果春节后储能招中标数据仍维持在22Q3/Q4的高位水平，有望上修23年整体的储能装机预期。

2）此外，储能电芯价格也是重要需要重点观测的数据
一方面，储能电芯占整个储能集成成本的比重高，储能电芯价格下行，有助于下游储能运营商的IRR提升；另一方面，此前储能电芯价格上涨带来的成本压力，很大程度上被储能集成商承担，若电芯价格开始松动下行，对储能集成商是较大的利好。

3）储能盈利模式层面，多个省份都在做各类尝试
独立储能模式下，通过租赁费、调频、调峰和一定的容量补偿共同赚取收益，会是主流的选择。

可以着重观测山东省独立储能电站调频的落地情况、山西省一次调频高收益的可持续性，以及其他省份独立储能商业模式的进展情况。

4）户储板块
本周欧洲电力现货市场价格较上周的价格有所下降，以德国为例，本周均价为73欧元/MWh，环比上周-28%。TTF天然气期货价格仍然处于低位。对于户储这种“高景气、高预期”板块，我们认为22Q4和23Q1的业绩情况尤为重要。

5）投资方向
①储能板块仍然是2023年电新最景气的赛道。

②大储及泛储能领域：选股维度上，可围绕两条主线进行：

第一条主线，主业与储能领域共振的公司，阳光电源（地面电站逆变器+储能）、林洋能源（光伏EPC+储能）；

第二条主线，低估值标的，23年储能有望上量的四方股份（根据wind一致预期，23年估值18倍）、火电与抽蓄领域的东方电气（根据wind一致预期，23年估值17倍）。

③户储领域：短期来看，板块潜在的估值提振因素为业绩预告的披露；中期来看，估值中枢提升仍然需要市场打消对需求的担心，俄乌冲突缓和后相关公司的订单情况是重要的观测指标。