️过去两周关注度较高的ChatGPT交易性主题机会的属性突出，基本面较不相称。ChatGPT对A股计算机相关标签公司整体几乎没有实质驱动，整个产业链的追赶都面临较大挑战。但是该主题对维持计算机等科技行业的市场关注度有积极意义。市场的追捧更多显示出风险偏好的微妙变化，在后续的几种变化可能中，短期调整的非主题细分领域龙头均有可能相对表现。

ChatGPT为什么对A股计算机更多是情绪意义？

1、从产业链看，A股计算机公司只有算力环节的寒武纪比较突出。AI大模型方面领先者群体主要是百度、阿里、华为、腾讯等头部互联网公司或云计算公司，也包括商汤等独立通用平台公司。此外，讯飞在语音外的多样性应用上仍有较多空间待实现。

2、数据质量的差异有天然挑战：（1）AI主要是三大要素：数据、模型和算力。其中数据的数量和质量的差异和影响更大；（2）仅以数据质量为例，最大的障碍和挑战是数据来源的割裂。

3、商业化方面，我们认为迄今为止ChatGPT较有商业发展潜力的典型案例是微软从浏览器到OFFICE的全线融合应用。而此前的NLP在中国市场的商业应用更多存在于精准营销等C端，已相对成熟。对于要求较高的B端IT应用无论产品还是生态合作/价值链均衡都有不小差距，我们认为要达到类似效果有较长的路。

4、因此总体而言，相关主题对A股计算机公司而言，积极意义主要体现在对市场关注度的贡献。相关公司除了类似寒武纪之外，绝大多数基本面和主题标杆相去甚远，且整体在产业链中处于相对边缘的位置。

重点公司：预期差较大的石基信息、能科科技、星环科技；长线可持续的紫光股份、宝信软件、赛意信息；以及稳定成长的亿联网络；短期调整的金蝶国际、恒生电子、中国软件、道通科技、指南针; 年度看拐点确定性较强的医疗IT包括卫宁健康、嘉和美康、久远银海等；智能汽车的中科创达和德赛西威，只是市场情绪或许需要一点时间消化。

️风险提示：主题热点与基本面相去甚远，或致较大波动；下游基本需求回暖节奏不一；风险偏好波动。