宏观

我们的 M2 以及广义货币贸易量的指标基本上都达到了新高。同时在 2022 年以史无前例的方式向攀升。

因为中国的经济增长模型这么多年以来是投资拉动为增长的模型，这样的模型导致我们中国在过去 20 年里面，每一年投资增长创造 GDP 的增长，基本上占 GDP 增长的占比的 50%，有时候更多。

所以在这样的环境里面，我们不断扩充基建、房地产还有制造业的采购，同时，我们看到另一个项目就是我们居民的消费项目、家庭的消费项目占 GDP 的消费不到 40%，甚至更少。

因此，在这个经济的结构里，它展示出来的就是我们中国居民、家庭在压抑自己的消费、补贴海外消费。换句话说来说，在过去三年里面，中国经济之所以能够行稳致远，是因为中国介入了海外的增长，因此造成了中国的贸易的积增，以及我们居民存款积增。

这么大历史存款贸易的盈余，它并没有形成我们外汇储备，我们每个月的外汇储备基本上是 3.1 万亿元,欺负不大。我们新增的外汇、赚来的外汇并没有完全的存在中国的境内，有很大的一部分反映在私人部门的存款里面，也反映在我们中国的主权国家的投资（如一带一路），这一切都是有迹可循的。 

二、我们期待的报复性消费的现象为什么昙花一现？

中国的经济周期有很明显的现象，基本上 3-4 年经过一个轮回，这一次疫情把中国居民的消费拉起来，海外的需求变成了对中国出口的需求，因此中国的需求一飞冲天，低点出现在 2022 年的10 月份左右。

以前做股票非常简单粗暴，如果周期进入低点，看到周期流动性释放，就开始闭着眼睛冲到市场，因为这个流动性一起来，垃圾漂流最高（垃圾比较轻，什么垃圾都加进去没有错）。

但是这一次周期，我们上游的制造业，因为海外的货币环境已经开始紧缩了，进入了一个史无前例的下降。所以美国现在看到的 M2 的广义货币的供应和输送是史无前例的，这个影响到了美国的需求，也影响到了美国对于中国的需求，因此效益起不来。

这一次我们宏观流动性的增加没有马上变成上游的资金，下游的由于消费占比不到 40%，因此，我们也没有像西方经济体一样，给各位发消费券、发钱。 因此，下游光靠居民的需求非常难拉动，因为在这个时期，人们是安全性的储蓄而不是挥霍性的花钱。

因此，在解封以后，基本上这个报复性的消费就消失了。这个就直接造成了

三、为什么股市不涨？

超额流动性在最近的十几年都没有处于这么低位的位置，现每天有新股上市，接近一百亿人民币的体量。因此，我们需要更多的超额的流动性，这么一点超额的流动性显然是不够的，只够经济体维持正常增长的速度。 因此，在这个周期里面我们要经历稍微比较长的周期的阶段。

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策略

下午AI做修复，资金回流到了AI板块，但是这不是V型反弹，只是下跌走势中休息一下。被套的反弹就走，没仓位的不要去追，反复收割。

真要玩就看：AI+应用： 鼎捷软件， 新致软件、致远互联 等2B方向；AI+游戏，业绩好。

主线是机器人，关注永磁电机，降本增效的逻辑。