第一，传统X86服务器市场会逐渐萎缩。两个原因，1是国产芯片服务器对于传统市场的侵蚀，未来可能国产芯片服务器会占到一半的份额，2是互联网行业需求和政府行业需求的同时乏力，不过运营商行业未来的占比会提升（根据IDC数据，中国服务器市场的前五大行业依次为互联网、电信、政府、金融和服务，其中，前三大行业占据整个市场近70%的市场需求份额）。从这个角度看，应该优先投资那些国产芯片服务器厂商，对他们来说只有增量。

第二，华为系服务器厂商内部也将迎来分化。华为鲲鹏芯片服务器是国产ARM服务器代表，华为昇腾芯片服务器是国产AI服务器代表，均在国内服务器市场占有重要地位，我们认为未来华为系服务器的占比将不断提升。早期华为为了扶持10余家服务器合作伙伴的发展，在技术上给予大量帮助，后续华为将更多扮演类似英特尔或者英伟达的角色，更多关注芯片的生态，放开服务器厂商竞争，预计生态内的厂商将迎来分化，在自然竞争中优胜劣汰。

第三，AI服务器确定性放量，但毛利率未必比传统X86服务器高。英伟达可能八月底就会给国内供货H800芯片，会出来新一代的AI服务器。不过服务器这个东西成本结构极其透明，利润大头会被英伟达拿走。2022年因为国内AI服务器竞争没有那么激烈，加上厂商屯了一些芯片，所以毛利率会高一点，今年开始继续红海竞争。除了行业巨头浪潮信息外，下半年国内另一家通用服务器巨头也会加入AI服务器竞争（直接跳过了A800服务器，投入H800服务器研发）。