金属和新材料逻辑梳理
夜长梦山
2023-09-04 13:05:40
金属和新材料逻辑梳理
1. 钢铁：
需求端目前过了最悲观的时候，7-8月份季节性淡季+高温多雨，目前进入9月份是旺季+极端天气消退，同时政策一直在回暖和加持，从供给端来看，前7个月产量不低，未来5个月平控的话，环比会有10%以上的回落，而需求未来5个月没问题不大，而且过去3周都在降库存，钢铁板块不用过于悲观。推荐的标的是华菱钢铁+新钢股份，其次是上游河钢资源，超跌特钢龙头中信特钢。
2. 有色：
加息拐点已现，金铜或迎接金融属性再定价。预计随着美劳工局纠偏，叠加经济指标弱化，贵金属或透支降息空间迎接主升，核心建议山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金等；
铜随着定价机制转变，或在金融属性扭转、Q4集中会议举措落地的加持下，预期错配。叠加产成品低库存周期下，Q1海外圣诞补备库、国内春节前补备库，进入真实错配周期，铜价有望随着双属性加成挑战新高，核心建议紫金矿业、西部矿业等。
电解铝Q4弹性十足。由于海外供给主要在24年下半年释放，因此23Q4或随着云南枯水期、以及北方采暖季限产，带来4-5个月的天然供给收缩期，叠加Q4举措集中落地，铜铝共振需求或集中释放，电解铝Q4吨盈利有望再超预期，建议核心选择中国宏桥、神火股份、云铝股份等，铜铝加工同样存在总量经济修复预期，核心交易性价比，建议明泰铝业等。
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山东黄金
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