【国金电新】通威股份终止定增事项点评：有望扭转公司（乃至板块）情绪的标志性事件！_20230926
事件：通威股份26日公告，基于当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估，为维护全体股东的利益，实现高质量发展，拟终止2023年度向特定对象发行股票事项。
点评：
1?公司今年4月底公告拟增发募资160亿元用于20+20万吨高纯晶硅项目，计划总投资200亿元。截至2022年底，公司在手货币资金+交易性金融资产合计达410亿元，资产负债率50%，同时我们预计公司2023年实现净利润150亿元以上，因此，我们预计本次定增计划的终止确实不会实质性影响公司在建、拟建项目的正常推进。
2?公司当前市值较去年高点下跌超过50%，较4月底增发预案发布时已经极低的估值水平仍下跌超过10%，公司在当前位置出于对全体股东利益的维护，毅然终止定增，充分彰显了一家行业龙头企业对自身价值的信心，以及对股东利益的担当。
3?此前，光伏企业、跨界企业在一级、二级市场的持续大额融资，并由此可能带来的：1）各环节大幅产能扩张及“出清”的延后；2）企业以牺牲利润为代价争夺市占率的“内卷”竞争能力；3）股本扩张造成的企业股东利益稀释； 等结果，是导致市场对光伏板块及相关融资企业情绪持续偏负面的核心原因之一。
4?8月底财政部、证监会出台的政策组合拳中关于“优化IPO、再融资监管安排”的措施，一度从“客观环境”角度略微改善了市场对新能源行业融资泛滥的担忧，本次通威主动终止大额定增，我们认为可以看作是“企业主观”角度对融资态度变化的重要标志性事件，有望进一步加速板块及公司情绪的转暖。
投资建议：
1?维持对公司的2023-2025年净利润预测164、165、193亿元，当前股价对应PE 8.5/8.5/7.2倍，后续公司在高品质硅料、N型电池盈利能力上的α，以及组件业务的份额提升有望持续显现，维持重点推荐。
2?同时，在板块情绪受到本次事件催化有望转暖的背景下，建议更广泛地加大板块配置力度。