回应市场比较关注的几个点。

【为何涨？】
中东局势升级。
注：非国家组织与一个主权国家开战，背后势力与多方局势或更加复杂

【沙盘推演？】
中东、犹太参与的势力越多，沙特和以色列和谈可能就越难，油价坚挺有望倒逼美国被动加息，而被动加息或最终带来被动降息。

我们如何理解主动加息、主动降息？即控制权掌握在美国自身，希望危机转嫁给他国，进而在他国经济危机后收割——这类金融霸权流程历史上演绎多次。

我们如何理解被动加息，被动降息？就是经济问题会蔓延到美国本土。本身作为债务国，不断加息就是自身风险持续累积的过程，一旦节奏不可控，那可能就是硬着陆。

当然，无论哪种情况，黄金价格都要涨，核心是幅度。当然，被动情景黄金是暴力拉升。

【本质是什么？】
当流动性的投放速度超过经济增速，当投入1块钱无法推动1块钱的GDP，经济就是滞涨。

【产量市值比】
具体各家模型欢迎随时向浙商金属新材料团队索要。

2023年大约年产量：紫金矿业72吨，山东黄金42吨，中金黄金20吨，赤峰黄金15吨，招金矿业13吨，银泰黄金7吨，湖南黄金5吨。

我们一直强调的行业Benchmark：1吨产量价值40亿

【我们的观点】
黄金对货币释放的嗅觉很敏锐。

黄金：牛市号角！

【风险提示】
美国经济韧性超预期
美国超预期加息