宏观

一、【上交所修订现金分红相关业务规则 引导上市公司积极合理分红】

近期，中国证监会“活跃资本市场、提振投资者信心”一揽子政策措施提出强化分红导向。根据中国证监会统一部署，上交所修订了主板、科创板规范运作指引现金分红相关条款，并向社会公开征求意见。

二、中国央行今日开展8280亿元7天期逆回购操作，因今日有950亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放7330亿元。

-穆迪：中国即将实施的化债方案令市场对部分城投公司恢复信心。 新增专项债发行逾九成，未来投向领域扩围可期。

-瑞银：上调对中国2023年和2024年的经济增长预测。

三、工信部：加快制定调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求

工信部运行监测协调局局长陶青在新闻发布会上表示，持续扩大国内市场规模。加快制定调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求，启动公共领域车辆全面电动化先行区试点、智能网联汽车准入和上路通行试点，深入开展新能源汽车下乡活动，持续做大国内市场基本盘。

四、中国国家金融监管总局20日召开2023三季度银行业保险业数据信息新闻发布会。

当天披露的数据显示，中国前三季度普惠型小微企业贷款增量已超去年全年增量。据官方统计，截至2023年9月末，中国小微企业贷款余额69.2万亿元(人民币，下同)，其中普惠型小微企业贷款余额28.4万亿元，较年初增加4.8万亿元，已超过去年全年4.5万亿元的增量。同期，有贷款余额客户数4260.5万户，较年初增加372.8万户。

五、美国30年期国债收益率上升至5.13%，续刷2007年以来新高。

本轮美债收益率走高是多方面因素共振的结果。

首先，多项经济指标显示美国经济依然表现较好，提升了市场对美国经济软着陆的预期。其次，美国通胀水平依然较高，这使得美联储维持偏鹰立场，而美联储的政策引导提高了市场对高利率维持更长时间的预期。第三，今年5月底，美国国会达成债务协议后，美国国债发行出现提速，但美联储仍处于缩表阶段，这使得国债大量发行更加依赖市场的消化，国债供给大量增加压低国债价格，推高国债收益率。

高利率会抑制美国国内消费与投资，进而抑制美国经济增长。同时，高利率环境下美国政府偿债压力将明显提升，未来如果美国财政压力导致美国信用体系进一步受损，国际金融稳定或将面临挑战与风险。此外，高利率之下美国银行业，特别是中小银行将持续承压。3月份硅谷银行出现流动性危机并最终破产为美国银行业敲响了警钟，危机内因是其经营模式导致资产负债出现严重的“期限错配”，而外因是2020年疫情爆发后美联储实施大幅宽松，2022年以来又急速加息引发市场流动性环境剧变。硅谷银行的问题在美国银行业中绝非个例，很可能普遍存在，特别是中小银行可能更为严重。根据美国联邦存款保险公司最新的数据，2023年第一季度末，美国银行业的亏损达到了5155亿美元，德意志银行估计，今年第三季度美国银行业亏损很有可能超过7000亿美元。美国银行业潜在的风险依然很高，存在银行业危机再次爆发的可能。

02

市场

A股低开低走，三大股指继续刷新阶段新低，科技股全线回调。

新能源、金融、地产、医药均有少量资金做出抄底 动作但跟风盘寥寥。“市场底”特征愈发明显，结构性投资机会仍值得关注;海内外环境的边际好转可能形成催化。

截至周五收盘，三大指数均创调整以来新低，沪指失守3000点。

从周度情况来看，上证指数本周跌3.40%，深圳成指跌4.95%，创业板指跌4.99%。市场热点方面，本周华为概念股表现分化，华为汽车概念相关股、华为支付、华为算力概念股表现较为亮眼，其中华鲲振宇产业链相关股本周表现较为强势。

从涨幅榜上来看，本周圣龙股份、真视通、君逸数码、华峰超纤、四川长虹、华丰科技6只华为概念股集体登上本周牛股榜，其中圣龙股份、真视通本周均大涨超60%。

沪深两市主力资金净流出122.76亿元，大盘跳空下破3000点下方后数次反攻未果，新能源、金融、地产、医药均有少量资金做出抄底动作但跟风盘寥寥。

市场成交额再回落，北向资金实际净卖出16.46亿元。

今日市场下跌，一方面受美债利率冲高的影响，另一方面下跌带动止损，止损进一步引发下跌，容易形成负反馈，抄底力量不敌卖盘。

相关机构认为，A股市场“市场底”特征出现;

而或许随着大市值蓝筹股的补跌拖累，短期大盘还可能走势反复;

从历史规律看，大盘最后一跌，就是蓝筹股下跌拖累的虚跌;

关注近日率先企稳逆势走强的行业与个股。

其他消息：

1）5G+智慧交通

上海市通信管理局副局长戴斌表示，上海市通信管理局将以《支持高级别自动驾驶的5G网络规划建设和验收要求》和《支持高级别自动驾驶的5G网络性能要求》为抓手，推动两项标准升级为全国行业标准，并通过标准指导建设、标准支撑监管、标准服务全国“三步走”的方式，为全国5G+智慧交通产业高质量发展进一步共享上海新经验、贡献上海方案。

2）今年首批500亿可再生能源补贴下发 风电补贴较去年增约1.14倍

截至今年9月末，财政部下达国家电网有限公司可再生能源电价附加补助资金年度预算500亿元。其中，风力发电225.14亿元，太阳能发电252.25亿元，生物质能发电22.6亿元。这较去年首批可再生能源补贴增长了25%，尤其是风电补贴较去年大增了约1.14倍

03

板块&策略

碳酸锂：价格止跌后，板块整体上涨。

10月供应上国内部分接近成本线锂盐厂已停产挺价，SMM预测10月碳酸锂产量连续两月下降至3.8万吨；需求上终端回暖（9月新能车零售销量74.6万量，同环比+22.1%/+4.2%）；叠加目前正极厂商低库存已经控制到极致，多种因素支撑下正极补库意愿提升支撑锂价。

电池：头部公司向下游让利，单位盈利维持稳定，全球市占率有望继续提升。宁德时代对应23、24年估值19、15倍，性价比极高。

隔膜：恩捷预计Q3单位盈利到达底部5毛，通过降价提升份额及在线涂覆，收购子公司少数股东通过决议。星源材质q3单位盈利恢复到3毛以上，随着湿法放量单位盈利稳步提升，且湿法主要为海外客户，价格稳定。 正极：吨利润稳住！铁锂含磷酸铁加工费下半年降幅1000-2000元左右，目前接近2万元，产业链下游暂无进一步调价动作。如裕能降本走量企业有望获得3000元+净利，德方预计转正！路线上锰铁锂性能提升前提下，明年大规模放量将显著改写行业格局。 负极: 中科三季度转盈利，超充负极略超预期，璞泰来 尚太 大部分高价库存Q3消耗完，盈利Q3见底，Q4指引回升。 电解液：6f进入9月以来，头部TJGF单吨净利5000-6000，DFD万大几千，二线企业亏损，头部公司远期规划稍有延后；tccl成本优势明显电解液预计明年有望进入出清 结构件：竞争格局最好，头部集中度高，新进入企业进展缓慢，纵向比较价格溢价空间小，关注国内龙头企业的排产情况，龙头企业全球化布局，且海外预计明年开始盈利； 铜箔：目前各家基本出于2万元/吨的阶段，大部分企业开始报价1.8-1.9万元/吨，甚至还有更多。当下龙头厂商已经开始延迟产能建设，并且出于亏损阶段，行业开始出清，预计到年底将会迎来终局。