【天风传媒 | 游戏】游戏板块反弹点评：看好业绩弹性修复，底部配置潜在胜率/赔率均好
#行业景气向好趋势，基本面支撑强劲
根据Sensor Tower，9月国内手游iOS渠道流水约为89亿元，yoy+15%，qoq-7%。国内游戏厂商出海手游iOS+Google Play渠道流水约为47亿元，yoy+5%，qoq-4%。考虑到22H2同期低基数，以及优质新游供给，我们认为行业基本面支撑强劲，景气向上。
#小游戏市场带来增量用户触达，渠道红利期业绩贡献可期
2Q23微信小游戏MAU超过4亿，开发者超过30万，超过50%的小游戏MAU并非其APP游戏用户，用户大盘拓展明显。我们认为小游戏仍处于渠道红利期，短期潜在业绩贡献可期，关注平台方和已有布局的二梯队厂商。
#四季度重磅产品上线，看好重点厂商4Q23和24年业绩弹性
4Q23及24年潜在重点产品包括：【腾讯】《元梦之星》《王者万象棋》等；【网易】《燕云十六声》等；【三七互娱】《扶摇一梦》《龙与爱丽丝》《空之勇者》等；【吉比特】《不朽家族》《代号原点》《代号M88》等；【恺英网络】《石器时代：觉醒》《斗罗大陆：诛邪传说》《代号：盗墓》等；【神州泰岳】《Dreamland》等；【巨人网络】《原始征途》大推和小程序版本上线。
[烟花]#板块低估值+业绩向好+AI催化，底部配置的潜在胜率和赔率可观
从估值来看，A股龙头公司23年估值中枢在13-17倍左右，24年游戏龙头估值在11-14倍左右，二三梯队公司多数在15-20倍左右，估值隐含胜率和赔率具备较高吸引力。催化方面，产业内AI应用持续深化，OpenAI开放多模态API有望进一步助力降本增效和产业效率提升。
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