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【中国卫通】卫星通信核心龙头,市占率超80%,关键还是全国唯一!
大道至简 无欲则刚
2023-10-25 20:50:54

6G是我国科技产业当前攻关的重点方向之一,它与5G有很大区别。

首先是传输速率不同,6G网络的传输能力将比5G提升100倍;其次是应用技术不同,5G使用大量基站进行组网,而6G是以卫星为基础,在不同卫星系统和6G地面网络的联动支持下组建的互联网。

华为的Mate 60 Pro,全球首发搭载卫星通话功能。叠加中国星网预计将发射的 1.3 万颗低轨卫星,有望对我国卫星产业链整体带来利好。

而卫星通信产业链涉及公司众多,到底哪家比较有看点呢?

产业链上游主要是卫星制造、卫星发射和卫星地面设备的建设;中游是卫星通信运营商;下游是终端消费,涉及众多领域和用户。

其中,通信卫星运营龙头 中国卫通、相控阵T/R芯片龙头 铖昌科技、北斗导航芯片+天通卫星通信芯片龙头 华力创通 是比较有看点的。

今天我们分析一下中国卫通的基本面(客观分析,不构成投资建议)。

卫星运营行业有门槛,护城河深。

壁垒高的行业能够有效减少外来企业的竞争,卫星运营就是一个高门槛行业。

卫星运营企业的经营模式是这样的:首先向上游的卫星制造商采购卫星、向火箭供应商采购运载火箭和卫星发射服务;用运载火箭将卫星发射到预定轨道,并完成在轨测试;然后才能对外营业。

所以这是一个资金壁垒高、投资周期长、有牌照才能经营的行业。

首先,卫星和火箭价格太高,没有资金实力的企业做不了这门生意。比如北斗导航系统55颗卫星大约700亿元,平均一颗13亿元。

其次,卫星运营不是立即见效的生意,前期卫星建造周期基本3年以上,且每年都要花费巨额费用。

最关键的一点,要有工信部颁发的牌照。

卫星通信是资金、技术密集型产业,在国内属于高度管制的行业,只有获得工信部牌照才可以展开商业经营活动。

目前国内仅有中国卫通、中国电信和中信网络拥有相关行业资质,但后两者没有自己的卫星资源,都是通过别人的卫星资源提供代理服务。中国卫通具备稀缺性。

那么,中国卫通到底是一家什么样的企业呢?

中国卫通是卫星运营行业的龙头,主营卫星空间段运营服务,为客户提供卫星广播电视和通信业务。

它是航天科技集团旗下专门从事通信卫星运营服务的核心子公司。航天科技集团(央企)是目前国内为数不多的有能力造出通信卫星和运载火箭的企业。

作为央企子公司,中国卫通拥有别人没有的资源。它是中国唯一一家拥有商用通信卫星资源的运营商,也是A股唯一一家通信卫星运营商。

一颗卫星造价过亿元,根据官网披露,中国卫通目前拥有16颗卫星,实力雄厚,也被工信部列为国家一类应急通信专业保障队伍。

正因为如此特别的地位,2018年中国卫通已经拿下了国内80%的市场份额,占据绝对优势。即便放到全球,中国卫通也毫不示弱,它是亚洲第二大、世界第六大固定通信卫星运营商。

可以说,中国卫通在国内几乎没有对手。只要行业规模扩张,中国卫通就能坐享行业红利。

那么,中国卫通的业绩如何呢?

如下图所示,2018年到2022年,公司的营业收入从26.9亿元到27.3亿元,整体几乎没增长;但是净利润从4.2亿元增加到9.2亿元,有明显提升。

2022年归母净利润大增60.9%,这是因为高新技术企业补贴,抵免所得税费用2.98亿元所致。即便扣除这项补贴,公司净利润也有6.22亿元,同比正增长。

公司增利不增收的原因,在于境内外营收占比变化。

公司的营收按区域划分为境内和境外收入。

境内中国卫通一家独大,话语权高,所以境内业务毛利率常年在40%附近;境外竞争对手较多,产品价格略低,毛利率约25%。

2018年到2022年,公司境内营收额从16.88亿元增加到20.3亿元,境外营收额则从10.06亿元减少到7.03亿元。

换句话说,公司整体营业收入虽然变化不大,毛利率更高的境内业务占比提升,在费用率变化不大的前提下,公司净利润反而能获得增长,也说明中国卫通在国内强势的地位。

中国卫通未来的成长性如何?

1、大客户合作关系牢固,基本盘稳定

自2019年上市以来,中国卫通便不再公布前五大客户是谁,根据招股说明书,公司前十大客户如下图,且前四大客户基本不变。

像印尼电信、中央电视台、中国移动这样的大客户,体量大经营十分稳定,中国卫通与它们保持长期合作,未来一部分业绩有实实在在的保障。

2、卫星通信行业市场规模有望翻倍

中国卫通在国内市占率已超过80%,但未来仍有很大成长空间。因为当前是卫星通信行业处于实现从0到1的加速期,有翻倍的市场增量,中国卫通作为行业龙头将充分受益。

中国星网预计将发射的1.3万颗低轨卫星,随着低轨卫星建设卫星通信产业有望爆发。根据统计,2022年我国卫星通信行业市场规模894亿元,预计2025年将迎来高峰,市场规模有望达到2327亿元,2023年到2025年行业年复合增长率37.6%。


中国卫通在提供传统的C、Ku频段资源的同时,着力发展Ka频段高通量卫星系统,紧跟行业最新技术发展。2023年2月中国卫通发我国首颗超百 Gbps 容量的高通量卫星中星 26 号,为公司构建 Ka 频段高通量卫星系统打下坚实的基础。

未来的6G通信网络,卫星通信是重要组成部分。

而卫星通信行业壁垒极高,后者难以切入;且中国卫通是国内唯一拥有商用通信卫星资源的运营商,稀缺性极高,也是行业内绝对的龙头。

综上所述,卫星通信行业未来1—2年将迎来爆发增长,中国卫通成长潜力很大。

作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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无用
真知无价,用钱说话
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  • 只看TA
    2023-10-26 19:06
    航天智装被忽视了,实控人中国航天科技集团。它全资子公司北京轩宇空间科技有限公司的微系统产品主要应用于航天领域,已在包括北斗导航卫星在内的多个卫星系统任务中得到应用。
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    于2023-10-26 19:47:19更新
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  • 只看TA
    2023-10-26 20:27
    上海沪工不是也有类似的业务吗?
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    于2023-10-26 23:07:18更新
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    2023-10-28 17:12
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    于2023-10-29 11:44:17更新
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    2023-10-27 07:58
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    于2023-10-27 08:56:28更新
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  • 只看TA
    2023-10-27 06:57
    逻辑不错,就是不怎么吸引资金
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    于2023-10-27 07:09:47更新
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  • 只看TA
    2023-10-27 01:11
    多谢分享/关注了
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    于2023-10-27 07:11:23更新
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  • 加油奥利给
    下海干活的韭菜种子
    只看TA
    2023-10-26 21:03
    中军
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    于2023-10-27 07:10:29更新
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  • 只看TA
    2023-10-26 20:07
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    于2023-10-26 20:52:33更新
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  • 只看TA
    2023-10-27 09:03
    【中国卫通】卫星通信核心龙头,市占率超80%,关键还是全国唯一!
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  • 只看TA
    2023-10-26 21:56
    谢谢分享
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