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三超新材

Clark’s

绝不追高的老韭菜

2023-11-10 16:46:11

南京三超新材料股份有限公司成立于1999年1月,注册资本9360万元,2017年4月21日,在深圳创业板成功挂牌上市。

占地面积130亩,建筑面积约86,000平方米。是一家专业从事金刚石、立方氮化硼工具的研发、生产与销售的高新技术企业,现拥有金刚石砂轮和金刚石线两大类相互协同的产品系列,应用于硅、蓝宝石、石英、铁氧体、钕铁硼、陶瓷、玻璃、硬质合金等硬脆材料的精密切割、磨削与抛光。

公司自成立以来,始终坚持"以人为本、技术优先"的发展理念,先后引入多名外籍专家,并在日本成立了超硬材料工具的专业研发机构。

经过多年研发,公司成为国内最早通过自主研发掌握金刚线制造的相关技术,成功实现产业化的企业之一,并且打破了国外企业的技术垄断,与新研发成功的硅片背面减薄砂轮、硅片倒角砂轮、PAD修整器等产品,为半导体及太阳能光伏行业提供了优质的金刚石工具,并凭借良好的品质与高性价比,赢得了众多实力用户认可,在国内形成了较高的行业影响力。

锲而不舍,厚积薄发,多年的投入与耕耘结出硕果累累,公司已具备一系列具有自主知识产权的产品和技术,拥有若干项已授权发明专利和核心技术。多项新产品获国家创新基金、国家火炬计划、国家重点新产品、省高新技术产品等项目认定。并且参与制定了国内电镀金刚石线锯产品行业标准的制定。

目前拥有江苏三超金刚石工具有限公司、日本株式会社SCD两家全资子公司,和控股子公司江苏三晶半导体材料有限公司。未来,公司将结合行业发展,将进一步加大研发投入,提高公司的创新能力,为客户提供系统性的加工解决方案。为客户提供价值是企业服务的宗旨,公司愿与各界朋友精诚合作、携手共进、共创辉煌。

(一)公司所处行业的发展情况公司产品包括电镀金刚线与金刚石砂轮两大类超硬材料工具,其中以电镀金刚线业务为主。

电镀金刚线主要用于光伏硅材料、蓝宝石、玻璃、磁性材料等硬脆材料的精密切割加工;金刚石砂轮主要用于晶体硅、蓝宝石、碳化硅、石英、陶瓷、磁性材料、玻璃、精密刀具、硬质合金等材料的切割、磨削、抛光等精密加工。

公司自成立以来,始终致力于超硬材料工具的研发、生产和销售,主营业务及产品未发生变化。报告期内,公司的营业收入主要来自电镀金刚线和金刚石砂轮。

1、电镀金刚线行业(1)金刚线行业发展概况金刚线采用如电镀或树脂等特殊技术手段,将坚硬的金刚石均匀的固定在钢线上,利用镶嵌有金刚石的钢线和待切割材料之间的相互摩擦作用对硬脆材料进行切割。由于电镀工艺相比于树脂工艺,电镀金刚线切割效率更高,树脂金刚线逐渐淘汰。2010年左右,电镀金刚线切割技术逐步开始应用于光伏领域,包括硅开方、硅截断和硅切片。早期切割设备与金刚线主要依靠进口,成本相对较高。2014年以来,随着国内技术的成熟以及国产设备和材料厂商崛起,金刚线切割成本实现快速下降,相对砂浆切割的优势逐渐明显,应用规模迅速扩大。随着协鑫科技、隆基绿能、TCL中环等领先硅片企业开始转向金刚线切片,在单晶切片领域,金刚线切片已在2017年全面取代砂浆切片;随着黑硅、添加剂法等工艺解决了金刚线切割硅片损伤层浅、反射率高的问题,多晶领域金刚线切片的渗透率也快速提升,2018年基本完成砂浆切片向金刚线切片的转换。2021年以来,硅料价格整体呈现上涨趋势,光伏硅片、电池片、组件等下游环节硅成本压力持续增加,迫使下游各环节进一步降本。在此背景下,硅片薄片化与金刚线细线化加速推进。(

2)硅切片金刚线行业发展趋势①细线化是金刚线硅切片线发展的重要方向当前,硅切片是金刚线的主要应用场景之一。细线化能够降低切片过程中的锯缝损失,从而提高出片量、降低硅片成本。因金刚石微粉的粒径较小,主要通过降低母线线径实现细线化。到2022年,单晶硅切片用金刚线母线线径已演进至38μm,接近碳钢线的物理极限。②钨丝线有可能成为金刚线的重要基材如前所述,硅切片线主流线径渐趋细线化。随着线径减小,金刚线在切割过程中能承受的张力随之减小。现有碳钢母线受此因素影响,线径继续下降的难度较大。钨丝的抗拉强度更高、受拉力不易变形,在同等破断力条件下可以做得更细,且耐酸碱程度高,对储存及生产环境要求更宽松,因此钨丝将成为硅切片线细线化情况下的基材(母线)。但钨的成本相对碳钢高出很多,最终能否取代碳钢丝还需要看钨丝母线的成本下降幅度,以及硅料成本的影响。(

3)硅切片金刚线的市场规模根据中国能源报数据,2017年行业单片硅片(约4W)金刚线耗用量约1.5米,折合约37.5万公里/GW。随着线径下降,单片线耗有较大提高。按照38μm规格金刚线切割165μm或160μm厚度的硅片,平均单片线耗4米左右,对应单GW线耗约50-52万公里,相较2017年提升超过33%。同时光伏行业快速增长带动的硅片产能扩张,2021年我国大陆地区硅片产量约226.6GW,同比增长40.4%。上述因素叠加使得金刚线行业存在重大市场机遇,其复合增速预计将高于光伏行业装机增速。有机构测算,2021年金刚线总需求约为0.90-0.92亿公里,到2025年金刚线的市场需求将增长至3.58-3.71亿公里。(

4)蓝宝石行业金刚线发展概况蓝宝石目前在工业上主要用于LED行业的衬底材料和消费电子行业光学材料,其中LED衬底为蓝宝石最主要的应用。蓝宝石衬底片的生产根据具体工艺不同主要由长晶、掏棒、截断、滚圆、切片或长晶、开方、截断、研磨、切片,及后续加工等几个环节组成。公司的金刚线可用于蓝宝石开方和切片。根据TrendForce发布的《全球LED产业数据库与LED厂商季度更新》报告,未来几年,随着健康照明、智慧照明等因素的推动,LED照明市场规模将继续增长,至2026年预计达111亿美元,2021-2026年均复合增长率为8.4%。随着LED等行业的发展,蓝宝石市场需求也将持续扩大,作为蓝宝石加工的主要耗材,公司的金刚石切割线产品也将迎来更大的发展空间。2、金刚石砂轮行业发展情况金刚石砂轮应用领域众多,可应用于光伏硅材料、蓝宝石、磁性材料、半导体材料、陶瓷、玻璃、硬质合金等诸多硬脆材料的“切、削、磨、研、抛”等精密加工。我国新材料、半导体、光伏等产业蓬勃发展,对超硬材料以及硬脆材料的需求不断上升,根据新思界产业研究中心统计,2015年至2020年,我国金刚石砂轮产量呈现快速增长态势,年均复合增长率达到20.2%,2020年产量超过135万片。公司的金刚线和金刚石砂轮两大类产品还有较明显的协同效应。两类产品处于硬脆材料加工的不同环节(切割、磨削、抛光),几乎所有可以用金刚线切割的材料,都需要用金刚石砂轮加工,从而可以共享市场与客户资源。(

二)公司的主要业务公司是专业从事金刚石、立方氮化硼工具的研发、生产和销售的高新技术企业,致力于成为国内领先并具国际影响力的精密超硬材料制品的供应商。公司始终围绕超硬材料工具的生产和研发工作,主要产品包括电镀金刚线与金刚石砂轮(包括半导体用精密金刚石砂轮)两大类,产品主要用于各类硬脆材料的切割、磨削、抛光等精密加工工序。其中,电镀金刚线目前主要用于蓝宝石、硅材料、玻璃、磁性材料等硬脆材料的切割工序;金刚石砂轮则主要用于蓝宝石、硅材料(包括半导体硅晶圆)、磁性材料、石英、玻璃、陶瓷、硬质合金等硬脆材料的切割、磨削和抛光等工序。线径小于80μm的电镀金刚石线用于切割硅材料;100-200μm的金刚线主要用于玻璃和磁性材料的切割;200-250μm的金刚线主要用于石英、碳化硅和蓝宝石的切割;250μm以上线径的金刚线则用于蓝宝石或硅碇的开方和截断。金刚石砂轮除了传统的用于磁性材料、蓝宝石、光学玻璃等加工的产品外,还包括专用于精密刀具加工的精密金刚石砂轮,和专用于半导体晶圆加工和封装过程中使用到的减薄砂轮、树脂软刀、金属软刀、电镀软刀、硬刀(划片刀)、倒角砂轮和CMP-Disk等。(

三)公司的经营模式经过多年的发展和积累,形成了符合公司特点的研发、生产和销售的业务模式,能有效地控制运营风险,满足不断扩大的业务发展需要,实现较好的经济效益。1、采购模式公司采购的主材包括人造金刚石、钢线、镍(镍球、镍饼)、铝基等。上述原材料市场均较为成熟,符合公司要求的供应商众多,供应短缺的风险较小。公司根据生产工艺、价格、质量等因素选择适当的合格供应商,并直接向供应商采购,品质部门依据《产品的监控和测量控制程序》对采购的商品进行品质管控。公司制定了《物资管理作业流程》、《采购过程管理程序》和《供应商管理控制程序》,对公司的采购活动涉及对供应商选择、采购价格等方面进行了规范和控制。2、生产模式(

1)电镀金刚线的生产模式:电镀金刚线是通用性较强的产品,同规格产品可以适用于不同客户,因此,其生产主要采取计划生产模式,再根据生产计划组织生产。(

2)金刚石砂轮的生产模式:金刚石砂轮属于定制化程度较高的产品,属于小批量多品种的产品,不同客户为适应其自身生产需求可能向公司采购不同规格、型号的产品。因此,公司金刚石砂轮主要根据销售订单组织生产,同时对部分销量较大、同行业相同需求的品种进行适度备货生产。

3、销售模式公司的产品销售主要是直接销售,直接面对终端客户,了解他们的需求,提出解决方案,并提供最佳匹配产品给客户,协助客户解决产品使用过程中的问题。除了本部直销外,在客户相对集中的地区设立直销点,在直销点储备充足的适配产品库存,最大限度地满足客户需求的及时性。公司的直接销售主要流程为:(1)获得销售订单;(2)按期发出货物;(3)客户收货。公司主要按月对账并开具销售发票,个别客户采用寄售模式进行结算,即客户在生产领用后,按照当月实际领用量与公司对账,公司同时开出销售发票;(4)如遇客户反映出现产品质量问题,公司将视情况提供售后服务或退换货。公司直接销售主要以赊销为主。公司通常给予下游客户一定的信用额度和6个月以内的信用期。不同客户的信用政策主要根据客户订购量、合作时间、回款状况调整。另外,公司还有签约经销商若干,利用经销商的客户资源和渠道优势,销售公司的产品,对公司的销售形成了有效的补充和支持。(

四)主要的业绩驱动因素报告期内,公司实现营业收入21,890.27万元,较上年同期增长17.24%;实现归属于上市公司股东的净利润454.58万元,较上年同期增长268.03%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润325.58万元,较上年同期增长316.43%。报告期内,公司营收和净利润虽有所增长,但总体未达预期,业绩的主要驱动因素如下:

1、报告期内,公司硅切片金刚线(细线)订单不及预期,同时价格也有所下降,影响了硅切片金刚线(细线)的营收,对当期业绩产生了较大影响。

2、报告期内,公司向董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术骨干和核心业务人员激励对象首次授予限制性股票共计281.9万股,共需摊销股权激励费用约为1123万元,对本报告期业绩产生较大影响。

3、报告期内,子公司江苏三泓(新建扩产项目)和南京三芯(半导体及光伏设备制造)尚处于投入建设期,上半年亏损约为-434万元。

4、报告期内,子公司江苏三晶(半导体相关耗材),上半年实现营收604.35万元,较去年同期营收94.36万元,虽有较大幅度增长且已经展现了较好的发展势头,但总体销售规模较小,目前仍然处于市场拓展阶段,上半年亏损近-257万元。

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