圣农发展：白鸡龙头收购再发力，低价实现量增
夜长梦山
2023-11-14 10:35:05
🐓圣农发展：白鸡龙头收购再发力，低价实现量增，布局山姆等大客户渠道！【天风农业】
🔥事件：公司、董秘廖总分别拟以2.5亿元、0.16亿元的自有资金收购太阳谷公司46%、3%的股权。此外，公司、廖总分别拟以0.67 亿元、0.04 亿元受让太阳谷0.67 亿元、0.04 亿元的可转股债权，该可转债有效期为2023年7月21日起12个月，可酌情延长。
#标的公司【太阳谷】：
①业务：拥有三家全资子公司，分别为太阳谷食品（安徽）、太阳谷食品（滁州）和太阳谷食品（明光），覆盖饲料、种鸡、养殖、屠宰和深加工白羽鸡全产业链。
②历史：前身是美国嘉吉2011年在安徽滁州设立的动物蛋白中国事业部，2023年5月德弘资本收购三家子公司的全部股权，后设立太阳谷食品。
③产能：肉鸡年产能达到6500 万只，年屠宰量达 6500 万只，食品深加工能力达到 7 万吨。
④业绩：2023年1-7月，收入15.05亿元，净利润-3.3亿元，扣非净利-0.02亿元。
⑤渠道：客户结构优秀，大客户占比高（估计超一半），包括诸多知名品牌快餐连锁、电商、商超、经销商及农贸市场等，是山姆、麦当劳等重要供应商。
#股权结构：
①交易前：德弘钰玺、Ancient Steel (HK) Limited、德弘钰达持股比例分别为83.6%、15.6%、0.8%。
②交易后：圣农发展、德弘钰玺、Ancient Steel (HK) Limited、廖总持股比例分别为46%、35%、16%、3%。
#可转股债权：
①结构：交易后，德弘钰玺、圣农发展、廖总分别持有7446万元、6716万元、438万元的可转股债权，占比51%、46%、3%，圣农、廖总占比和交易后的股权比例一致。
②转股条件：持有可转债本金总额2/3以上的投资方同意即可；若转股，德弘钰玺、圣农发展协商即可，转股后股权比例维持。
#对圣农发展的影响：
①收购价格便宜，量增显著，助力2025年10亿羽屠宰目标。据公告折算，本次收购价格约8元/只，明显低于2009年18.6元/羽的自建成本（招股书），收购性价比高。此外，标的公司年屠宰量6500w只（交易后圣农股权占比46%），助力量增，2025年10亿羽目标达成可期。
②赋能公司，进一步拓展【山姆】等优质大客户渠道。标的公司客户结构优秀，前身归属【美国嘉吉】，是山姆、麦当劳等大餐饮的重要供应商（圣农、太阳谷原分别是麦当劳第一、二大供应商）。本次收购，有助于进一步赋能公司，拓展山姆等新渠道。
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