腾讯自主研发的《元梦之星》12月15日开启公测，《元梦之星》是一款合家欢派对游戏，具备轻松、搞笑、易上手等派对游戏的典型特征，闯关玩法是《元梦之星》的核心，除了闯关玩法，《元梦之星》还将其他游戏玩法“派对化”，以丰富游戏内容，枪战、乱斗、解谜、狼人杀等玩法都可以在游戏内进行体验。此外，为了避免内容单一化和重复性，《元梦之星》还开放了UCG内容编辑器“造梦空间”，并计划第一阶段投入14亿元打造UGC生态。在游戏宣发方面，《元梦之星》获得了《人类一败涂地》《糖豆人》的正版授权，对外联动了《蜡笔小新》《功夫熊猫》等头部IP，争取泛用户，对内联动腾讯旗下的《王者荣耀》《QQ飞车》《穿越火线》等游戏进行快速精准导量，此外，腾讯还邀请各个平台头部主播、UP主站台，总计100多位主播、300多位创作者，全方位覆盖各个领域。此前《元梦之星》官网累计预约量超5000万，12月15日上线后迅速登顶IOS免费榜。我们认为，此前网易《蛋仔派对》的成功已经验证派对游戏的市场空间，《元梦之星》依靠低门槛、高品质的游戏内容，基于微信和QQ的社交优势，以及大规模的宣发和生态投入，有望在派对游戏赛道实现突破，成为新国民级游戏。

《元梦之星》上线或带动社交平台、辅助工具、衍生品等相关产业链

（1）作为一款多人派对类游戏，《元梦之星》的运作核心离不开社交元素，除可以通过腾讯的社交资源持续吸量外，游戏内的社交也有望外溢到直播、陪玩等社交平台。例如《王者荣耀》等产品的火热也带动了相关直播平台以及游戏社交平台的活跃度。

（2）网易旗下《蛋仔派对》注册用户超5亿，月活用户超1亿，验证了派对游戏具备较大用户规模，《元梦之星》上线后，有望进一步提升派对游戏赛道用户活跃度，带动游戏加速器等工具需求提升。同时，元梦之星游戏内提供了“青春版虚幻引擎”地图编辑器，或带动低门槛游戏引擎需求提升。

（3）随着用户规模提升，游戏IP价值也将同步提升，除了游戏内充值流水外，游戏IP商业化形式也在不断丰富，例如《蛋仔派对》的盲盒、卡片等IP衍生品在线上、线下渠道销售火热，随着《元梦之星》正式上线，IP衍生品变现进程或加快。

建议布局社交平台、辅助工具、衍生品等《元梦之星》相关产业链受益标的

（1）游戏：《元梦之星》有望为腾讯游戏贡献可观流水增量，重点推荐腾讯控股。

（2）社交平台：盛天网络旗下游戏社交平台带带电竞或受益于《元梦之星》带来的用户流量和商业化增量，重点推荐盛天网络。

（3）IP衍生品：奥飞娱乐获得《元梦之星》IP授权，负责研发生产、销售相关角色的徽章等品类衍生品，或受益《元梦之星》IP价值提升，重点推荐奥飞娱乐。

（4）辅助工具：迅游加速器可以为《元梦之星》提供加速服务，掌趣科技具备高度AI化的可供玩家定制的游戏引擎LayaAir3.1，受益标的包括迅游科技、掌趣科技等。

（5）营销：受益标的包括蓝色光标、恒大高新、国旅联合等。

风险提示：《元梦之星》用户量及流水表现不及预期；行业竞争加剧等。