弱预期弱现实，看好2024年电力股配置价值【国海公用】
夜长梦山
2024-01-03 08:32:06
弱预期弱现实，看好2024年电力股配置价值【国海公用】
今日电力股大涨，其中浙能电力、皖能电力、江苏国信领涨。我们认为主要是经济弱预期背景下，资金风格切换所致。展望2024年，在弱预期弱现实背景下，电力股仍具备较好的配置价值。
火电：24年煤价中枢有望下行，优选电力供需紧张地区的代表性火电股，低估值高分红、或自身装机有增长的个股更为优质，推荐【皖能电力】【华电国际】【浙能电力】【申能股份】。
电价端，长三角和山东地区电力供需紧张，电价下行压力较小，有望维持较高水平，预计同比降幅在1分/度左右。
成本端，根据我们测算，2024年全社会用电量增速为5%的背景下，无论来水如何，火电发电量增速同比基本持平，电煤需求偏弱，2024年动力煤价格中枢同比有望下行。
核电：长期成长确定性强，推荐【中国核电】。2023年再度核准10台机组，进一步确认核电的长期景气。核电审批提速，其核心逻辑是在新型电力系统下的基荷负载缺位。当前电力供需紧张，在2030年碳达峰的约束下，火电装机难以大规模增加，“十四五”和“十五五”期间核电和火电或将共同成为增量基荷的重要来源。叠加当前中国三代核电技术成熟，核电安全性逐步提高，核电发展的确定性强，预计核电核准有望保持年均8-10台的水平。
水电：高分红；2024年厄尔尼诺现象确认，来水有望好转，业绩有望修复；且在电力供需紧张下，电价有望稳中有升。推荐【长江电力】【川投能源】【国投电力】【华能水电】。
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