鼎通科技：23年业绩符合预期
夜长梦山
2024-01-29 09:14:54
【天风通信】鼎通科技：23年业绩符合预期，受益AI期待高速CAGE产品放量
🔥事件：公司发布2023年业绩预告，预计2023年实现营业收入6.83亿元，同比下降18.64%；预计实现归母净利润7,037.72万元，同比下降58.22%；预计实现扣非净利润6,174.17万元，同比下降60.74%。
☀连接器需求疲软致使收入下降：2023年通讯市场需求下降，同时下游终端去库存，导致高速通讯连接器业务需求疲软；同时新能源汽车连接器市场竞争加剧，对公司成本端造成较大压力。但环比已呈现复苏：自2023年第四季度，直接客户需求已逐渐提升和销售收入环比有所增加。
☀利润率水平下降较大：根据前三季度报表，公司前三季度毛利率为28.49%，同比下降7.15pct，净利率为10.80%，同比下降9.94pct。毛利率下降较多原因主要为前三季度需求疲软导致产能利用率较低。展望未来，成本端看，随着Q4整体需求和收入端环比有所复苏，同时CAGE产品在800G出货量快速增加基础上持续增长，期待高速产品需求回升带来毛利率回升；费用端看，收入的复苏增长叠加成本控制有望带来费用率的降低。期待盈利能力回升。
☀公司是通信高速连接器产品的领先企业，Cage产品近年销量增长快速，同时有望受益于AI浪潮下800G的快速起量。公司的cage产品真正受益800G以及1.6T，未来放量可期；我们预计24年有望真正上量，公司前期调整较多，产品真正受益于AI浪潮和800G需求，建议重点关注。
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