德明利
夜长梦山
2024-01-29 21:33:07
【中泰电子|德明利】Q4单季度业绩创历史新高，持续关注存储周期复苏！
Q4单季度扣非1亿+，超历史年度最大值——
1）2023：归母净利润0.24~0.29亿元，同比-57%~-64%，扣非0.13~0.18亿元，同比+13%~+57%。股份支付费用1800 万元（同期274万元），非经损益1086万。
2）23Q4：归母净利润1.35~1.40亿元，同比+1457%~+1514%，Q3归母净利润-0.32亿元；扣非1.32~1.37亿元，Q3为-0.34亿元，Q4扭亏，同时单季度扣非1.3亿+、超过历史年度扣非最大值（21年扣非0.92亿元）。
存储涨价+低价库存持续释放，Q4业绩高增——
存储原厂价23Q2基本触底，Q3价格逐步向上。模组厂22Q4/23Q1为库存低点，23Q2开始大规模囤货，9月开始向下传导涨价，Q3毛利率已开始改善，德明利Q3末存货16亿元，低价库存释放+存储价格持续上涨，带动公司Q4业绩扭亏、并实现高增长。
增加模组产品丰富度，提高主控能力——
22年移动存储/SSD/存储晶圆/主控/嵌入式营收占比49%/16%/32%/1%/0.2%，公司以移动存储为基本盘，目前加速布局嵌入式存储和固态硬盘。同时公司聚焦闪存主控芯片+固件方案，积极推动自研主控量产与导入。
风险提示：下游需求不及预期等。
Q4单季度扣非1亿+，超历史年度最大值——
1）2023：归母净利润0.24~0.29亿元，同比-57%~-64%，扣非0.13~0.18亿元，同比+13%~+57%。股份支付费用1800 万元（同期274万元），非经损益1086万。
2）23Q4：归母净利润1.35~1.40亿元，同比+1457%~+1514%，Q3归母净利润-0.32亿元；扣非1.32~1.37亿元，Q3为-0.34亿元，Q4扭亏，同时单季度扣非1.3亿+、超过历史年度扣非最大值（21年扣非0.92亿元）。
存储涨价+低价库存持续释放，Q4业绩高增——
存储原厂价23Q2基本触底，Q3价格逐步向上。模组厂22Q4/23Q1为库存低点，23Q2开始大规模囤货，9月开始向下传导涨价，Q3毛利率已开始改善，德明利Q3末存货16亿元，低价库存释放+存储价格持续上涨，带动公司Q4业绩扭亏、并实现高增长。
增加模组产品丰富度，提高主控能力——
22年移动存储/SSD/存储晶圆/主控/嵌入式营收占比49%/16%/32%/1%/0.2%，公司以移动存储为基本盘，目前加速布局嵌入式存储和固态硬盘。同时公司聚焦闪存主控芯片+固件方案，积极推动自研主控量产与导入。
风险提示：下游需求不及预期等。
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