【广发医药】仁和药业中报点评∶ OTC业务稳健增长,利润增速超市场预期,以药妆为核心的大健康业务年内并表,有望进一步增厚公司业绩
公司发布2021年中报,2021年H1实现营收23.21亿元(+19.18%),归母净利润3.29亿元(+35.71%),扣非归母净利润3.23亿元(+35.56%)。
Q2单季度实现营收11.39亿元(+6.85%),归母净利润1.79亿元(+28.52%),扣非归母净利润1.78元(亿+30.92%),略超市场预期。
H1实现毛利率39.86%(同比-2.01pct),实现净利率16.68%(同比+2.27pct)。
费用率方面,销售费用率降低3.05pct至13.60%,管理费用率降低0.48pct至6.42%,研发费用率提升0.14pct至1.23%,显示公司经营质量改善。
分品类来看,公司药品实现收入19.84亿元,同比增长18.42%,毛利率下降2.47pct至39.0%;健康相关产品实现收入2.95亿元,同比增长22.48%,手利率提升0.04pct至39.32%。
中报业绩未暂未将公司前日收购的7家标的公司并表,预计将于年内并表,进一步增强公司盈利能力。
8月回购及员工持股计划概况∶
公司于7月27日-8月10日间通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份2038万股,占公司总股本比例1.46%,成交价格介于9.35-10.02元/股之间,成交总额约2亿元,成交均价约9.8元/股。
本次回购股份将用于员工持股计划,持有人范围包括董事长梅强、副董事长肖正连等在内的董事、监事、高级管理人员共13人,计划认购总金额不超过1.38亿元,认购价格为6.86元/股,单个品工认购份额不得超过公司总股本的1%。
本次员工持股计划对应未来两年业绩考核指标为2021-2022年净利润同比增长分别不低于10%和20%,对应净利润6.26亿元/7.5亿元。
总体来看,公司传统OTC业务增长稳健,收购的以药妆为核心的大健康业务处于整合阶段,未来三年处于快速发展期,将于年内并表进—步增厚公司业绩。预计21-23年业绩分别为7.4亿元/9.2亿元/11.2亿元,对应 PE17.32x/13.93x/11.25x,持续推荐。
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