九洲药业：2021H1超预期
太阳花冰淇淋
长线持有
2021-07-20 12:23:31
【国金医药】九洲药业：2021H1超预期，CDMO板块进入爆发式高成长轨道！
🔥公司发布2021年上半年业绩预告，上半年归母净利润同比增长105-120%，业绩超预期，继续看好。
我们预计：
①上半年利润端归母净利润预计同比增长110-115%，好于我们之前的预期（100%-105%），超预期。
②CDMO板块高成长，诺华、其他MNC、海外长尾和国内客户订单充裕、快速放量，上半年预计CDMO板块实现收入130-150%高成长（Q2 和Q1同比皆保持高成长，同时单Q2环比亦有显著改善）。上半年预计CDMO板块利润贡献已超过2/3。
③API板块，我们预计江苏瑞科复产带来积极变化，其他厂区的API品种亦有不错成长。
中长期来看，
①CDMO赛道高景气，公司作为其中佼佼者，诺华、其他MNC、海外长尾和国内客户需求旺盛，多点发力，订单充裕，管线丰富，具备快速放量潜力。
②自2019H1我们持续重点前瞻推荐以来，公司在客户结构、管线梯队、新业务（如多肽CDMO、制剂、创新业务等）都不断发生新的变化，兑现业绩的高成长。
③2021-2023年这个阶段，公司成长性和确定性兼备（2022年来看增速仍处于板块第一梯队），估值偏低，建议重点关注。
我们预计：
①上半年利润端归母净利润预计同比增长110-115%，好于我们之前的预期（100%-105%），超预期。
②CDMO板块高成长，诺华、其他MNC、海外长尾和国内客户订单充裕、快速放量，上半年预计CDMO板块实现收入130-150%高成长（Q2 和Q1同比皆保持高成长，同时单Q2环比亦有显著改善）。上半年预计CDMO板块利润贡献已超过2/3。
③API板块，我们预计江苏瑞科复产带来积极变化，其他厂区的API品种亦有不错成长。
中长期来看，
①CDMO赛道高景气，公司作为其中佼佼者，诺华、其他MNC、海外长尾和国内客户需求旺盛，多点发力，订单充裕，管线丰富，具备快速放量潜力。
②自2019H1我们持续重点前瞻推荐以来，公司在客户结构、管线梯队、新业务（如多肽CDMO、制剂、创新业务等）都不断发生新的变化，兑现业绩的高成长。
③2021-2023年这个阶段，公司成长性和确定性兼备（2022年来看增速仍处于板块第一梯队），估值偏低，建议重点关注。
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九洲药业
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