纯碱：光伏玻璃产能密集待投，纯碱需求将超预期增长

1、供给端：2021-2022年纯碱行业新增产能较少:根据百川盈孚和卓创资讯，2021年6月，预计将有60万吨纯碱新增产能投产，预计2021年纯碱行业产能为3,377万吨，2022年纯碱行业共计将新增产能140万吨/年。

2、需求端：2020年尽管受疫情影响，轻碱需求受到较长时间抑制，但纯碱行业表观消费量仍达到2,658.84万吨(同比-0.74%)，基本接近疫情前的水平。预计2021年玻璃行业高景气将带动新增重质纯碱需求至少82.46万吨，2021年纯碱表观消费量至少达2,741.31万吨。预计2021年纯碱行业供需紧平衡情况将进一步加剧，纯碱价格有望持续上升。

3、政策端：2020年的12月份，政策的方向变成了允许光伏玻璃和汽车玻璃可以新增产能，这就直接导致纯碱行业从过去的供给被迫收缩以及需求端的持续压制，变成了供应暂时没法扩张而需求端需要大幅的扩张的情况。

4、春节以后，整个纯碱市场走势火热，期现价格双双上涨。节前纯碱现货价格约在1450元/吨左右，价格一直受产能过剩的影响处在近10年历史低位。但随着春节后玻璃的火热需求，加上中建材招标会议的拉动，市场价格基本涨至1650-1700元/吨左右，释放出了强烈补涨信号，期货价格也随之突破至1900元/吨上方。

5、上市公司：目前三友化工、云图控股、山东海化、和邦生物和华昌化工分别拥有纯碱产能340(权益产能286)、60、300、120、70万吨/年，若纯碱价格上涨，这些公司有望充分受益。