(关注原因,中长期,原业务铜基材料需求旺盛+新业务订单充足)
1、预计21年利润6亿,同比增速100%,对应PE30倍
8月24日,发布公告2021年H1实现营业收入172.53亿元,同比增长83.66%;净利润2.58亿元,同比增长322.4%;同时预计21年Q3净利润3.6亿-4.1亿,同比增长81%-106%;另外,公司21年全年目标是净利润6亿元,对应目前市值178亿,PE为30倍;
2、公司原铜基材料业务需求旺盛,新业务军工材料订单饱满。公司已经形成以铜基材料为主的先进基础材料,以碳纤维复合材料、热工设备为主的军工新材料两大业务板块。
其中,军工业务以公司两家子公司为主,“天鸟高新”和“顶立科技”已入选工信部专精特新“小巨人”企业,两家子公司目前经营状况良好,在手订单充足;
3、天鸟高新:二期产能预计21年底建成将贡献产值5亿以上
(1)专业生产高性能碳纤维预制件以及特种纤维布类产品,是国内唯一产业化和最大的生产飞机碳刹车预制体的高新技术企业,承担着国内所有飞机碳刹车盘预制件的供应,也是C919、ARJ21碳刹车预制件的唯一供应商。
公司的飞机刹车预制体相关专利技术打破国外垄断,填补了国内空白。《飞机碳刹车预制体扩能建设项目》预计今年年内全部建成投产,该项目建设完成并达产后,可形成年产480吨环形高性能碳纤维预制体的生产能力;
(2)天鸟上半年营收增长近30%,项目顺利推进,江苏天鸟一期基本上建成投产,二期将在2021年底全部建成,建成后贡献产值预测达到5亿以上,所有工厂全部建成的目标产能是15亿;芜湖天鸟主要做热场复合材料;
(3)天鸟新工厂第一期以民品为主。主要是热场材料,如单晶炉坩埚、导流筒、保温筒等,都是用碳碳材料代替石墨,下游客户主要集中于新能源、光伏领域。
4、顶立科技:订单饱满+产能释放,公司预计全年营收会创新高
(1)顶立科技专业从事新材料及其高端热工装备的研究开发和生产制造,
a、新材料方面,公司目前已掌握将5N及以下的C粉提纯到6N及以上的技术,研制开发的高纯碳粉、高纯碳纤维隔热材料、高纯石墨制品性能指标达国际领先水平,公司于今年7月牵头制订了《碳化硅单晶用高纯石墨粉》行业标准;
b、高端热工装备方面,公司是航天航空等领域特种大型热工装备的核心研制生产单位,助力航天系统建成了首个大尺寸、异型碳纤维复合材料构件热近净成形智能热工装备数字化车间,推动航天航空等领域热处理加工的智能制造,是全国最具影响力的特种装备制造企业;
c、公司生产的锂电池清洁回收固废热解装备直接用于固废资源回收处理,实现固废资源化;
(2)顶立科技上半年营收超过1.4亿,目前在手订单近3个亿,同时光伏热场的碳/碳材料也拿到了较多订单,搬到新工厂之后产能空间进一步扩大,内部产能释放,预计今年下半年销售额大幅上升。
5、铜涨价导致下游下单提前,公司原业务统铜基材料需求旺盛
基础材料方面,公司位于中国铜板带材“十强企业”第一名,规模持续扩张,预计铜板带约32万吨,铜导体材料50万吨,其中以细线为主的高端导体材料约30万吨的产能规模。
公司铜基材料业务板块采用“原材料成本+加工制造费”的定价模式,加工制造费为产品利润的主要来源,影响因素有产品的工艺、品种、结构、规格等,与铜价关联度不大。但铜价持续上涨趋势会导致下游客户下单周期提前,客户当前的采购意愿增强,市场需求旺盛,因此公司今年的接单情况较往年更好。
(部分资料来自投资者调研)