1、国内龙头上调钾肥价格

1）2月23日消息，在国际钾肥价格上涨，以及大合同价格落定情况下，国内钾肥价格报价上涨，2月23日盐湖股份表示，目前公司95%氯化钾产品出厂价每吨3500元；此价格相较1月份调涨400元左右，报价已触达2008年水平。

2）2022年钾肥大合同价格超预期：2月15日，中方谈判小组同加钾公司Canpotex就2022年钾肥大合同达成一致，价格为590美元/吨CFR，较去年大合同价格247美元/吨CFR涨幅超预期，对国内钾肥市场价格形成一定支撑。

2、全球供给端受限

1）白俄罗斯钾肥出口遭制裁，立陶宛2月1日起正式禁止白俄钾肥过境。根据NRCAN数据，白俄罗斯每年钾肥出口约为1000-1200万公吨，占全球钾肥出口量的20%左右。

2）短期内暂未找到替代方案：22年2月9日，藏格矿业在投资者问答平台表示，截至2022年1月12日，立陶宛已宣布终止其国有铁路公司与白俄国有钾肥生产商Belaruskali之间的运输协议。白俄钾肥主要通过立陶宛的港口和铁路运输，在立陶宛方面中断运输的情况下，短期内白俄还未能找到替代方案。

3、国内依赖进口，库存下行

1）依赖进口：我国钾资源匮乏，2017-2021年氯化钾进口依存度维持在50%-60%之间，处于高位。2021年中国进口白俄钾肥175万吨左右，占中国总进口量的23%，若白俄钾肥出口恢复时间较长，钾肥价格将有进一步推涨可能。

2）库存下降：截至2022年2月14日，国内氯化钾库存为25.8万吨，同比下降19.6%，相较于去年年初下降38.4%。随着春耕来临，国内氯化钾需求释放，库存或将进一步下降。

3）国内供给暂无重大增加：据百川，2021年我国氯化钾产能860万吨，盐湖产能占比达到60%；产量581.46万吨，同比减少17.45%。

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