北溪事件点评
夜长梦山
2022-09-28 18:10:36
北溪事件点评（摩根大通 sales note）
是谁炸的，不予置评。无论如何，北溪管道已不能用了，目前俄罗斯供欧洲的还剩10%多一点的地面供气，途经土耳其和乌克兰。
【影响如何？】德国和整个欧洲将不再具备和俄罗斯重新谈判的基础，今年冬天只能硬抗。因此天然气维持高位的时间会更久，欧洲衰退也会被拉得更长。另一方面，美国天然气会继续往欧洲出口，出口量翻倍，出口价格可能翻8-10倍(美国天然气现在对应37美金/桶，欧洲天然汽价格对应324美金/桶)。因此天然气和煤炭，这个冬天都会非常紧张。—-》利好天然气能实现跨区套利的公司，例如煤气兼备的【广汇能源】。
【对油的影响偏负面】因为加大了欧洲今年冬天衰退的可能性，经济活动下滑，意味着原油消费下降。加上强美元的影响，目前油价面临的是单边做空的压力。
油价是否会反弹?要看下面几个时间点:
1) 10月5日，OPEC+会议，届时俄罗斯可能呼吁减产来维持更合理的油价。
2) 11月初，美国中期选举，之后美国战储释放会降低或停止。实际上，目前美国战储只剩下很少量，如果按目前的节奏释放，到今年底会逼近80年代初水平，危害到美国能源安全。
3) 12月5日，G7讨论是否继续制裁俄罗斯原油，可能导致俄罗斯的量减少一些。
还有其他需要观察的因素。例如中国何时放开?这将拉动全球需求。美元何时见顶? 要看美联储的鹰派表态，加息完全结束的时点，目前预期是明年二季度。原油交易会领先于加息预期1-3个月，所以现在暂时还缺乏做多的动力。
此外，油价上行还有一个可能，就是10月5日欧派克可能亲自下场说要减产。鉴于小沙拉曼赴英之行大为受辱，目前对英国颇有不满，所以也不是完全没可能....如果欧派克减产0.5-1百万桶/天(out of总共30百万桶/天，相当于2.5-3.5%)，可以让油价涨10%，对沙特而说，虽然量少了，总体收入反而会涨。如果欧派克减产，叠加美国战储停止释放，那么油价重新冲击100美金也不无可能。
【对煤炭的影响】我们认为整体对煤炭是正面的，虽然欧洲可能步入更严重的衰退，发电需求下滑，但煤炭的占比会提升。Q4煤炭的确定性较高，如果欧盟不放开进口煤炭的话，价格应该会维持高位。明年我们认为煤炭均价1000元，明年底则会跌回800元，主要因为供给逐渐释放。
然而，根据客户反馈，目前煤炭供给端逻辑已经全部兑现，接下来主要需要看的是需求端的下滑情况，北溪事件总体影响可能偏负面。此外煤炭涨幅已经很高，实际上海外long only买的很少，主要参与的是对冲基金。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
广汇能源
S
万和电气
工分
33.53
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 35
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（15）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1
- 2