长盛轴承：已顺利完成6MW半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验，风电产品迈入新阶段【天风机械】

事件：11月30日，公司公告已建成模拟行星齿轮相对行星销轴转动的国内首台1:1比例主齿轮箱滑动轴承试验台，并已顺利完成6MW半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验；该试验轴承由公司生产制造，标志着公司推动风电主齿轮箱滑动轴承替代滚动轴承进入新阶段。

滑动轴承技术优势：据NR­EL统计，风电齿轮箱故障失效造成了整机近60%的停机时间，其中超过67%的故障是由滚动轴承失效引起的，而风电主齿轮箱行星齿轮轴承“以滑代滚”，可极大提高主齿轮箱的扭矩密度，使其结构更加紧凑；相对于滚动轴承，滑动轴承的承载能力更大，滑动轴承油膜具有良好的吸振和抗冲击能力，未来随着风电齿轮箱朝着超大功率发展，以及市场对高性价比、高可靠大功率风电齿轮箱的需求越来越大，采用滑动轴承更具技术优势。

滑动轴承成本优势：风电齿轮箱的成本在整机中的占比超过16%，滚动轴承占齿轮箱总成本的20%以上，是降低风电齿轮箱成本的重要环节；而风电行业中滑动轴承的成本为滚动轴承的70%，相较于采用滚动轴承的风电齿轮箱，采用滑动轴承的风电齿轮箱扭矩密度可提升25%，传动链长度能减少5%，齿轮箱重量可降低5%，成本相应可降低15%；因此“以滑代滚”更具成本优势。

在技术和成本的双重驱动下，未来风电齿轮箱轴承“滑替滚”已有一定产业化趋势：根据我们昨天和外资主机厂专家的交流，该主机厂在2020年已开始在风机的齿轮箱中使用滑动轴承，用于5MW机型及以下，滑动轴承在齿轮箱轴承中的价值量占比为30%左右，主轴轴承也有应用的计划，但是没有具体的时间点。

根据我们的测算，如果使用滚动轴承，到2025年国内主轴轴承市场空间为96亿元，齿轮箱轴承市场空间为81亿元，滑动轴承价值量约为滚动轴承的70%，目前齿轮箱轴承已有产业化趋势，未来产品市场空间较为广阔。

盈利预测：预计公司22-24年净利润分别为1.9、2.3、3.3亿元，PE分别为37、30、21X，持续推荐！

联系人：朱晔/李鲁靖/刘思贝