近期光储板块回调较大，当前板块估值水平均已回调至19年左右水平，是近三年的低点，组件环节23年PE<20X(23年业绩增速60%+)88，逆变器环节23年PE<30X(23年业绩增速100%+)，电池片环节23年PE<15X(23年业绩增速60%+)，辅材环节23年PE<15X(23年业绩增速40%+)，高增速低估值，底部位置，强烈推荐!

看好降价后光伏板块放量，景气度提升:12月产业链价格波动较大，据PVinfolink报价，较月初，硅料/硅片/电池/组件分别下降6%/13%/8%/3%，市场对此普遍担心两点:(1)硅料价格下降幅度相对较小，一体化组件厂商盈利不升反降:(2)价格体系下行趋势下，单瓦盈利绝对额有损失。我们认为:(1)目前硅料价格下成交清淡，预计后续降幅将覆盖下游降幅才能带动成交:(2)组件厂商Q3末合同负债428.5亿元，较年初增长112.6%，锁价区间为1.85~1.92元/W，盈利保障强:(3)光伏产业链最重要的股价影响因素是月度季度排产，随着硅料降价带动产业链价格下行，需求开始放量，排产逐月提升，将带动光伏板块整体景气度提升。

23年N型量产，带动全产业链降本增效，业绩有望超预期:22年是N型元年，N型技术占比 7%+，23 年预计提至 30%，23年导入SE提效后，预计电池转换效率可达25.5%，将有效降低全产业链非硅成本，带动电池组件业绩超预期。

投资建议:近期市场资金波动、光伏估值回落、当前是配置良机，强烈推荐:逆变器(阳光电源、锦浪科技、禾迈股份、德业股份、固德威、昱能科技)，组件(隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源)，看好topcon等电池新技术龙头(晶科能源、爱旭股份，关注钧达股份)，和格局稳定的硅料、胶膜、金刚线和玻璃龙头(福斯特、通威股份、美畅股份、海优新材、福莱特、大全能源，关注信义光能)。

风险提示:竞争加剧，政策不及预期