【博主说】监管总局调查汽车芯片囤货点评：

 

今日，市场监管总局宣布对涉嫌哄抬价格的汽车芯片经销企业立案调查。引发汽车半导体板块波动，叠加近期涨幅较大获利盘较多的因素，先知底部提示看好的半导体龙头们均有不同幅度的回调。

首先说结论，本次调查对行业实际上是利好，此次调查旨在促进汽车芯片市场有序发展，有部分贸易商囤积居奇，恶意挤压小体量的下游厂商，引起行业的普遍不满。本次调查可以正本清源，助力行业长线发展。但要注意的是，贸易商炒货的利润，并不会给原厂分成。所以打击贸易商等中间环节，对原厂非但没有影响，还可以梳理清理其下游渠道。

事实上，在国家队出手之前，很多优秀的原厂对于炒货也是大力打击，一律禁止的。据信达电子产业链调研，近期NXP就主动调查过ZLG等知名代理商。而AS在近期也对ZLG、ZDQC等代理商提起过诉讼。本次市场监管总局亲自参与调查炒货，将和优秀原厂形成合力，实现对渠道的优化梳理，正本清源助行业长线发展。

根据Gartner数据，目前汽车半导体市场主要为海外厂商主导，2020年英飞凌（11%）、NXP（10%）、瑞萨（8%）、德州仪器（7%）、意法（6%）等厂商市场份额居前，海外汽车芯片企业主要通过分销进行销售，渠道囤货进一步加剧了MCU等汽车芯片的短缺。机构认为此次监管总局调查主要影响汽车芯片相关分销商，对国内芯片设计公司的实际影响有限。在看到在全球晶圆产能持续进展的背景下，全球芯片缺货有望持续至2022年，虽然随着后期时间推移与产能投放，芯片“缺货涨价”趋势将边际放缓，但汽车智能化、电动化等结构性成长机会仍然值得关注。

 

当前A股半导体板块估值处于近三年估值区间的86%分位，接近历史高点。市场监管总局立案调查汽车芯片囤货、北京电控减持北方华创股份等事件短期可能导致市场情绪降温。8月A/H半导体板块逐步进入业绩期，建议家人们继续关注我们看好的龙头个股业绩超预期的投资机会，同时先知会为大家关注：1）行业整体的库存水位变化；2）芯片设计公司的毛利率趋势；及3）晶圆代工厂的ASP、毛利率及利用率变化。来进行持续的行业动态跟踪。