【招商电新-中游在线105版】继续推荐电动车中游、风电/光伏
龙井
2021-09-24 11:14:44
【招商电新-中游在线105版】继续推荐电动车中游、风电/光伏
1、 继续推荐电动车中游、风电。
光伏也仍看好，行业盈利状态总体在低位，明年多数供应链瓶颈也会大幅缓解；在国内电力供应总体偏紧的大背景下，光伏也躺赢。
2、 【电车中游】Q4的行情讲道理并且可以预见，在8月份已经比较超预期的基础上，我们最近草根访谈，大致判断9月份国内销售会更强劲，Q3多数公司业绩表现会更强劲，因此，估值切换的行业可能会提前启动。
环节选择上，锂电池壁垒高长期来看会基业长青，但下半年电池材料稍好一些，因为涨价压力主要集中在电池公司上；多数一线电池材料公司都可。
中军序列：宁德/亿纬/天赐/璞泰来/恩捷/华友；其中，天赐材料、璞泰来都是我们这几个月的金股。
候选中军：德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份也可以；滞涨了很久的六氟公司天际股份、多氟多也是机会。
其余：新宙邦/江苏国泰、贝特瑞、星源、中科、奥克、精达、长城、永太、蔚蓝、宏发、长远锂科/厦钨/嘉元/诺德。
3、 明年展望：中军经营都会比较好，新中军正在形成；之前我们的5缺口（石墨化、磷酸铁、六氟/FSI、PVDF、VC），目前仍值得重视的是石墨化，磷酸铁、FSI也比较重要。
石墨化这种高耗能产业（1吨耗电1.4万度，还有粉尘污染），未来都是被规范的对象，谁准备的早规范的早就是很有意义的优势。
中游明年超额收益可能更多来自细分渗透率机会，我们已更新5个系列：扁线与永磁、新型石墨化、钠离子、大圆柱、磷酸锰铁锂，还有一些别的，这些能落地的变革可能带来更快增长。
4、 【风电】风电运营商盈利情况很好，大量项目IRR在8-12%，运营公司上半年一度怀疑这个是恶性价格战结果，不过到现在风电平均中标价进一步降低到了2300元/kW附近（前几年在3800左右），这个下降主要是成本降低所推动已成为行业共识，而成本大降的核心是风机大型化和零配件竞争优化。
风电制造主要企业盈利情况Q2-Q3处于低位，未来行业装机量确定性较高增长，制造业利润率大概率会上修，估值与市场预期都较低。
近期，风电板块调整，主要是担心限电影响，这个影响比较小，继续推荐：
整机：运达股份、明阳智能、金风科技；
塔筒：天顺风能、泰胜风能、大金重工；
零部件：日月股份、广大特材（军工联合）、新强联(机械）、力星股份/五洲新春（汽车）、中材科技（建材）、禾望电气（静默期无建议）/金雷股份/振江股份/恒润股份。
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德方纳米
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