【国金电新】光伏:部分胶膜报价上涨，eva树脂报价持续上涨，看好树脂及胶膜盈利修复

今日部分胶膜厂报价上涨约10%，此前EVA光伏料报价持续上涨，据卓创资讯，较低点上涨1000~2000元/吨至1.5~1.6万元/吨，涨幅
6.7%~14.3%。

下游开工提升推动胶膜价格上涨，看好光伏胶膜、EVA树脂盈利修复: Q4因光伏下游开工较弱，胶膜、EVA树脂价格快速下跌。成本面支撑下价格已至低点，1月EVA光伏料价格持续上涨，目前较低点上涨1000~2000元/吨;随下游开工恢复，近期部分胶膜企业上调报价约10%。随年后光伏地面电站需求明确、海外出货增长、预计胶膜及光伏EVA价格或将快速上涨。22Q4胶膜及光伏EVA树脂价格位于历史低点，树脂盈利承压、胶膜因高价库存盈利承压，随开工率提升，看好光伏胶膜在库存价格较低位置的盈利修复，及EVA树脂盈利修复。

POE树脂供给紧张，新型封装方案方兴未艾: POE胶膜更符合TOPCon封装要求，但POE树脂23年供给紧张，胶膜厂商POE树脂的保供能力将成为关键竞争要素;此外，组件及胶膜企业积极研发储备新型封装方案，产品研发实力强的企业或能提升盈利及份额。

下游需求快速增长，光伏EVA树脂或出现阶段性紧张:目前N型TOPCon多选用POE封装，考虑 POE粒子尚未国产化、供给相对受限，预计今年组件厂将大规模导入EPE或EVA封装方案。2022年起EVA新增装置仅天利高新、古雷石化、宝三能源共75万吨，考虑爬产等因素，2023年光伏料供给增量较需求增量(同比增速约50%)较少，预计光伏EVA树脂将出现阶段性紧张。

投资建议:随下游需求启动带动开工恢复，看好光伏胶膜【福斯特】【海优新材】、EVA树脂(联泓新科)等盈利修复。