一 、 天然气价格为何暴涨？

全球天然气及LNG价格为何出现“窜火箭”式上涨？

第一 ， 是供需的问题 。 主要还是全球主要天然气及LNG消费需求的飙升 ， 造成了供不应求的局面 ， 导致天然气价格快速上涨 。 背后原因有二 。 一是上一个极寒季 （2020/2021） 天然气供应紧张 ， 造成了在未来一个寒冬 （2021/2022） 来临之前未雨绸缪加大天然气储备的心理预期 。 比如 ， 今年以来 ， 中国显著加大了LNG进口力度 ， 上半年的进口量同比去年增加1000万吨 （约140亿方天然气） 左右 ， 这是多年未曾出现的情况 。 再如 ， 欧洲也显著加大了天然气进口量 ， 由于上一个寒冬倒逼欧洲不断释放储气库的气量 ， 以满足取暖需要 ， 导致储气库的“气位”持续下降 ， 为过去五年来的较低点 。 加上今年四月份 ， 在欧洲又出现了一波“倒春寒” ， 进一步抽空了储气库 。 为提升储气库的注入率 ， 今年以来欧洲也显著加大了天然气及LNG的进口 。

 疫情得到逐步控制下全球经济经济复苏反弹带来的能源需求量显著提升 。 不仅仅是天然气 ， 石油 、 煤炭 、 铁矿石等能源资源大宗商品的价格自去年下半年以来就进入了上升通道 。 只是天然气价格的表现尤为突出而已 。 以中国为例 ， 中国自去年下半年以来在全球经济表现堪称“一枝独秀” ， 对天然气及LNG的需求猛增 ， 今年前七个月 ， 国内天然气消费量同比去年上升了24%左右 ， 而同期国内天然气产量同比去年仅提高10%左右 。 这当中的缺口只能通过加大进口来解决 。  （来自国家统计局的数据显示： 2021年1-7月 ， 天然气生产增速放缓 。 生产天然气1202亿立方米 ， 同比增长10.7% ， 比2019年1—7月份增长21.2% ， 两年平均增长10.1%； 进口天然气6896万吨 ， 同比增长24.0% 。 供应总计2154亿方 ， 同比增长16.3%。 ）

 供给方面 ， 出现了供给“不给力”的情况 ， 也是推高天然气价格上升的重要原因 。 比如 ， 在2018至2019年的上一个周期 ， 全球LNG供应量每年都会增加3000~4000万吨左右； 而2020年以来 ， 疫情蔓延叠加超低的油价气价 ， 全球一大批大型天然气及LNG项目推迟投产 ， 这导致2020至2021这一周期的供应量只增加了1000万吨左右 。

 第二 ， 是价格挂钩机制的问题 。 我们知道 ， 全球天然气及LNG交易与贸易目前遵循两种价格机制 。 一种是绝大多数“长约协议” （买卖双方依据“照付不议” （Take or Pay） 原则签订为期20年左右的供需协议） 采用与油价挂钩的价格公式 。 即： 气价=斜率*油价+常数 。 而今年上半年 ， 国际油价由年初的50美元/桶左右上升至目前的70美元/桶左右 ， 显而易见 ， 必然带来天然气价格的上升 。 另一种是现货交易价格机制 ， 主要就是参照全球上文提到的全球三大天然气标杆价格 ， 随行就市 ， 这就出现了今年八月份的现货价格是去年同期好几倍的现象 。 比如 ， 去年同期 ， 日韩JKM价格大概在3美元/MMBTU左右 ， 而现在 ， 已经涨至16美元/MMBTU以上 。

第三 ， 是能源转型和“双碳”目标倒逼的问题 。 一个有意思的现象是 ， 新冠疫情持续在境外蔓延 ， 导致原先已经“搬”出去的一些制造业重新回流国内 ， 带来全国发电量和用电量的显著上升 。 我们知道 ， 目前国内的发电主要有三个途径 ， 一是火力发电 ， 即煤电； 二是天然气发电即气电； 三是非化石能源发电 ， 即风电 、 太阳能发电和水力发电 。 在能源转型加速和“双碳”目标倒逼形势急剧的情况下 ， 由经济复苏和制造业回流等等因素带来的发电量增加这一块 ， 主要靠天然气和非化石能源的增加供应 ， 煤电由于其固有的高污染性而被严格管控 。 因此 ， 在“双碳”目标形势逼人的情况下 ， 天然气作为一种清洁能源和从化石向非化石转型的“过渡能源” ， 其需求量出现飙升是显而易见的 。

第四 ， 是政策导向和碳价的问题 。 一个典型的例子是 ， 在欧盟严苛的能源和环保政策驱动下 ， 欧洲的碳价普遍上涨 ， 目前已达到50欧元/吨以上 。 如此高昂的碳价情况下 ， 煤电和用煤成本上升 ， 而气电的综合成本显示出其“比较优势” ， 从而带来气电占比的显著上升 ， 变相对天然气的需求在持续增加 。

除了上述的经济和环境方面原因 ， 今年以来天然气价格出现暴涨 ， 其背后有没有国际关系和能源地缘政治的因素？ 有的 。 其中一个很重要的原因是俄罗斯最近几个月有意或无意地控制对欧洲的输气量 。 我们知道 ， 在俄罗斯 、 美国和欧洲 （德国） 围绕“北溪-2”天然气管线的博弈上 ， 目前三方已达成默契 ， 北溪-2管线建成通气在望 ， 今年有可能实现超过100亿方的输量 。

实际上 ， 在北溪-2管线即将建成通气的情况下 ， 俄罗斯首当其冲要确保对未来这条新管线的供气量 ， 因而俄罗斯天然气工业股份公司 （Gazprom ， 相当于俄罗斯国家天然气公司） 不太愿意利用现有的通往欧洲的管网系统向欧洲供气 ， 而且特别不愿意利用过境乌克兰的管道 。 今年以来 ， Gazprom甚至“有意无意”降低了通过现有管道对欧洲和德国的输气量 。

还有一个重要的能源地缘政治因素是 ， 阿富汗战局企稳 ， 塔利班在全面夺取政权后 ， 下步必然要将精力转到战后重建和经济建设上来 ， 一个相对稳定的阿富汗给外界无限遐想 。 比如 ， 美国人力挺的 、 一推再推的TAPI （土库曼斯坦—阿富汗—巴基斯坦—印度） 的天然气管线项目建设是不是可以实质性开工了？ 印度和巴基斯坦这两个南亚国家的天然气消费需求即将被触发 ， 变相进一步增加全球对天然气的需求 。

一方面是需求的急剧攀升 ， 一方面是供给“不给力” ， 天然气价格不“发飙”才怪 。

二 、 关注有“井”的企业

1 、 新天然气

公司气井资产是收购的港股亚美能源 ， 位于山西 。 2020年天然气产能10亿方 ， 潘庄区块设计产能7亿方 ， 马必区块设计产能10亿方 ， 合计17亿方 。 潘庄和马必区块天然气储量1300亿方 。 目前正全力实施马必区块的增产扩能工作 ， 预计22年产能达15亿方 。 公司山西气井下游客户以工业客户为主 ， 价格随行就市 ， 在同类气井上市公司中毛利率最高 。 公司通过燃气管网积极开拓异地客户 ， 目前已拿下河南多个客户订单 。

2 、 首华燃气

公司旗下中海沃邦在山西拥有近1400多公里区块的天然气开发权利 。 区块所有者为央企中油煤层气公司 ， 中海沃邦与中油煤签署了长期开发分成协议 。 公司2020年天然气产能为12亿方 ， 新批的30#区块产能为10亿方 ， 未来达产合计产能为22亿方 。 公司1400平方公里区块中 ， 经济开发储量444亿方 ， 其中500公里尚未勘探 ， 预计储量还有巨大增长空间 。

3 、 蓝焰控股

公司是山西省属煤层气开发龙头 ， 参与省内大部分煤炭企业的瓦斯治理 ， 获取瓦斯成本低 ， 但抽取瓦斯排空率较高 。 2020年公司煤层气销量5.3亿方 ， 公司下游客户主要是城燃客户 ， 冬季保供压力相对较大 。

4 、 新潮能源

公司美国子公司开发油气田 ， 公司产出天然气主要为石油伴生油气 ， 2020年公司天然气产能6亿方 ， 主要销售在美国本地完成 。 2021年上半年 ， 公司收购了Grenadier Energy Partners II油气公司 ， 增加公司资源储备 。

5 、 北京控股（港股）

公司参股俄罗斯油气田20%股权 ， 该油气田天然气储量1722亿方 ， 可开采储量1150亿方 ， 天然气年产能30亿方 。 公司还拥有北京天然气管网资产 ， 以及天津南港LNG接收钻