【养殖思考：板块机会或仅次于19年的史诗级行情】

我们认为，2023年的生猪板块值得高度重视，机会有望仅次于2019年的史诗级行情，当前仍是布局的早期阶段，强烈推荐。

理由有四：
（1）行业正处于此轮猪周期的第三次探底阶段，当前行业自繁自养头均亏损260元/头，本身行业就在经历亏损带来的去产能。

（2）市场对非瘟疫情的严重性评估不足，板块预期差巨大。非瘟疫情持续影响，类似无法治愈的强化版奥密克戎（传播性强，相比19年，致死率降低，母猪流产死胎），对传统生物安全防控挑战大，南方地区在五月前后亦将面临非瘟大考，逻辑可能会在后期强化。市场对2021年非瘟影响甚微记忆深刻（当时面临高猪价带来的全国补产能和区域性的非瘟去产能，前者更猛），导致对当前低猪价背景下的非瘟疫情的严重程度评估不足。

（3）目前处于犹豫中买入阶段。我们认为，当前猪周期投资已经从【买拐点】前置为【买产能去化】，当前猪周期投资大致分三个阶段，第一阶段：【悲观的底部阶段】（行业产能高位，猪价低迷，看不清未来猪价，机构持仓底部）。第二阶段，【犹豫中买入阶段】（板块发生边际变化，产能开始去化，幅度还没达到最大，机构持仓回升），第三阶段：【板块共识阶段】（产能累计去化幅度已经很大，猪价未来大幅上涨确定，板块行情猛烈，加速赶顶）。三月中旬，板块刚从第一阶段切换到第二阶段，当前板块处在第二阶段的开始阶段（股价刚上来，板块股价平均处于历史头均市值分位线15%左右，区间3%-20%），仍可积极布局。

（4）2023年板块行情有望超2022年，仅次于2019年。当前板块最强势个股底部起来40%-50%，板块从去年底部至今平均涨幅8.7%，当前养殖板块平均头均市值3313元/头。2019年板块最强势个股涨幅在5倍左右，头均市值最高破2万/头，2022年板块最强势个股从21年底部涨幅2.5倍左右。2023年板块为【亏损去产能叠加非瘟疫情去产能】，猪价反弹不一定会导致逻辑显著弱化，其逻辑要强于2022年的亏损去产能逻辑。

我们认为，今年生猪产业将会持续经历【亏损去产能叠加非瘟疫情去产能】，逻辑有望持续强化；我们判断，行情级别超2022年，仅次于2019年，结合当前板块大部分企业头均市值均处于低位，【强烈提示板块性机会，建议积极布局】，标题上重点推荐组合【牧原股份、温氏股份、巨星农牧、京基智农、神农集团】