最近研究人工智能的股票的时候，无意间翻到一家公司，就是在美国纳斯达克上市的“小i机器人”，我还跟我朋友说，这次人工智能浪潮，如果这家公司在A股上市，他会被爆炒一波，因为他是国内真正在的企业，可惜在美股上市的，国内很多股民都买不了，而且外资可能对这家企业也欠缺了解，所以市值才3.91亿美元≈27亿人民币市值，这还是在发布了年报后大涨了10%以后的市值，所以非常的低估，既然研究到了这家公司，我就简单给大家分析一下。

提到聊天机器人，我们可能最先想到的是Siri、小度、小爱同学、天猫精灵等智能语音助手，但其实小i机器人早在2004年就在MSN上率先推出了Chatbot（聊天机器人），其终端用户在2008年突破1亿人。作为聊天机器人的技术开创者，小i机器人的出现比苹果正式发布Siri早了近7年。

后来，随着人机语音交互技术的不断迭代升级，以及企业对于降本增效需求的快速增长，对话式AI成为最早实现规模化落地的人工智能产品，即企业级对话机器人。小i机器人作为中国本土最早进军对话式AI的公司，在2006年也上线了第一款B端产品“上海科委海德先生”，成功摸索出一条智能客服商业化路径。

经过20余年的深耕经营，小i机器人智能客服系统接入金融类、通讯类的大部分头部公司，服务于建行、工行等几十家大银行、三大通讯公司以及华为、联想、海尔、三星、东方航空、顺丰、通用汽车、万达集团、携程等几百家大中型企业和政府机构。因此，无论是To C还是To B的对话式AI，小i机器人均是行业内的先行者。

这次ChatGPT出现引发全球人工智能浪潮以来，越来越多的人工智能企业和投资者注意到，想打造中国版的ChatGPT，数据、算力、算法、大模型、中文语料库，这是都是必不可少的，因此小i机器人在这块有着得天独厚的优势，多年下来服务于各行各业，累积了大量的用户中文语料库、数据及模型，同时小i机器人此前经过大规模机器学习技术，对海量数据进行处理、分析和挖掘，在海量中文语料库积累、中文语义理解等方面具有得天独厚的优势，庞大的预训练中文数据量有利于打造更中国化的模型，有利于提升内容输出的准确率。

公司成立至今，小i机器人完整经历了AI发展史上基于规则的专家系统+机器学习时期、深度学习+预训练模型时期、大模型时期，并具备相应核心技术，凭借海量语料库的积累以及强大的人机交互能力，小i机器人不断拓展AI+智能客服、AI+建筑、AI+智慧城市等领域，并探索AI+游戏、AI+农业、AI+工业在中国及全球市场的多元化产品及产业形态，将持续推动生成式AI赋能更多行业和领域。

二、公司的经营情况及2022年年报解读

另外，云平台也是小i机器人的主营业务亮点，根据4月26日小i机器人发布的2022年年度报告显示，2022年小i机器人经营业收入4820万美元，同比增长48%，毛利润3,080万美元，同比增长42%，在2022年存在疫情影响的情况下，小i机器人的云服务平台销售额逆势大增364%，达到2574万美元，成为第一大营收来源，是2022年度的主要业绩亮点。目前小i机器人已形成覆盖云平台产品、技术开发服务、软件产品、维护及支持服务多元化收入来源。

在此基础上，小i机器人还正大力拓展在人工智能领域的业务，这其实较为直观地体现在成本费用的上升。财报显示，2022年小i机器人的成本费用为1740万美元，同比增长60％，2021年成本费用为1090万美元，主要是由于销售额增加和公司将产品应用扩展到某些新兴行业。

由于公司大力开拓新应用市场，成本支出加大，导致毛利率有所波动。财报显示，2022年公司毛利润为3080万美元，同比增长42％，毛利率约64％。由于新兴行业通常最初的利润率相对较低，但应用成熟后利润率将会提高，这也预示着随着小i机器人不断拓展新应用场景，并持续打磨技术和商业模式，未来有望迎来收入和利润率齐升的局面。

当前AI行业客观上正处于新一轮发展的起点，规模增长理应是现阶段发展的重点，而投资规模要视应用场景决定，因此对于短期毛利率承压，市场理当需要有更高的容忍度。

根据IDC数据显示，小i机器人的市场份额与科大讯飞、阿里云、百度智能云、拓尔思位列中国语音语义市场前五，由此可见，在整个AI对话市场中，小i机器人未来的业绩确定性仍然较高，公司此次财报其实也是上述逻辑的一次有力验证和确认。

三、中国人工智能市场大有可为

2023年4月，上海市人民政府办公厅印发《关于新时期强化投资促进加快建设现代化产业体系的政策措施》。瞄准人工智能领域具有全球影响力的重大原创成果、前沿理论、龙头企业等，加快招引智能芯片、核心算法、操作系统和基础软件等重点项目落地。对引进符合条件的人工智能关键技术项目，给予不超过项目投资的30%、最高2000万元的支持，可见政策对人工智能领域的企业的重视程度。

另外，今年3月以来，我国发布“数字中国”政策，大力发展数字经济，持续推动数字产业化和产业数字化的创新发展，在这样的背景下，小i机器人在数字政务中的作用尤为突出，2022年度，小i机器人的政务“数字人”率先在赣州市落地，小i机器人综合运用智能语音识别、图像识别、人机交互等人工智能技术，建设了实时交互的多模态智慧型政务“小赣”，实现“数字人”与政务服务事项的咨询、受理、办理等应用场景无缝融合。

目前，小i交互数字人已在多个领域落地成功案例，如上海电信联合小i机器人推出了数字人小翼，实现了24小时为用户解答问题，提供高效生动的咨询服务。近期，小i机器人还联合特思尔大宇宙中国公司进行专业服务及云服务合作，用以市场和客户的共同开发，从而赋能多个行业客户。

长期以来，AI落地难是业内共识，但在政策以及产业资本共同努力下，产业化落地路径正逐渐清晰，且给各行业带来的效率和价值增长也是客观的，如今AIGC更是引领行业新一轮周期，小i机器人在这个领域深耕多年，在经验、技术与客户资源方面都有一定优势，公司的技术及客户覆盖程度，对应现在的市值远被市场低估，还有很大的成长空间，所以我认为非常值得关注，所以分享给大家。