1、主营业务：一块是轨道交通的解决方案和系统，一块是教育信息化产业，这两块大概都在主营的50%左右。从增速来看，两者增速也均超过20%。但是从三年来看，营收贡献增长较大的是轨道交通（从2017年的0.97亿到2019年的3.3亿，增长了3倍。）

2、下游客户：下游客户也主要是铁路类客户，订单较大。而教育信息化客户多但是单个订单金额小。在教育领域，目前公司考试产品覆盖全国二十多个省市，参与建设了十个省级平台，十多个省会级城市平台，百余地市级平台，为数千所中小学校和数百所大学提供产品和服务，累计完成 20 余万间标准化考场建设与改造。

3、经营情况：一是增速非常高。竞业达近三年的利润年化复合增长率达到了68.41%。，预计2020年1月至9月归属于母公司所有者的净利润1.30亿元至1.45亿元，同比增长50.41%至73.55%。

二、高增速的原因及探讨

其实市场关注竞业达的原因还是在于竞业达三年26.1%的营收复合增速及三年68.4%的利润复合增速。以及当期接近75%的利润增速。

为了回答这个问题，我们已经把它的主营进行了分解。其实就两部分。我们一部分一部分来加以研究。

首先城市轨道交通肯定是近三年增速的主要贡献项。它主要是视频监控和安防系统。这一块即取决于轨道里程，也取决于站点数量，增速还是比较显而易见的。

其次是教育信息化这块。教育信息化这块是即将增速放量的地方，可能也是市场忽略的地方。其实大家只要取找一下它对标的佳发教育的研报，就知道，这一块机构有多看好。

根据国盛的研报来看，考点信息化第二轮改造从今年开始，从现在到明年有80亿的新增市场容量。而市场只有佳发教育、竞业达和杭州恒生三家企业，其中佳发教育是60%份额，打算竞业达大概在20%-30%之间。佳发教育2019年相关主营接近6亿元，竞业达应该是超过3亿元的(看怎么统计，全统计超过3亿，部分统计就是2亿左右）。如果按照国盛的研报来看，各家分到的市场增量还是相当可观的。明年这一块增速也非常确定。

三、估值部分

新股必读给到合理98、高风险130。

1、为什么61元出现放量？因为按照他的对标企业佳发教育2020年和世纪瑞尔2019年的PE来看，竞业达当前市场合理就是30倍PE。竞业达全年2.2亿元净利润，30倍PE，那就是62元。

2、是不是给到98元不合理？当然不是，因为竞业达的业绩增速其实还是很确定的，明年利润如果在3.5亿这个水平，30倍PE就是100元左右。按今年的45倍就是100元左右。

3、到底多少合理?目前市场对于边边角角没关注行业，还是有一些洼地的。比如佳发教育。随便搜一下，大量卖方的研报都有。这个行业的成长性来说，如果按30倍算就要考虑明年的成长性，如果不按30倍算，就应该给予一定的PE溢价。我觉得今年35-40，或者明年的30倍都是合理的。所以目前这个价格放量从存价值角度来看，还是有一定空间的。目前16亿的流通市值和65亿总市值也有一定容量。今年按35倍就是72元，40倍是88元。

4、是否会有机构来？无法猜测，同行业属性的佳发教育2月7日龙虎榜全是机构。近期大宗交易也是机构。