行业空间分析：目前中国是世界最大的烟草生产国和消费过越3.5亿的烟民，占比世界1/3，年卷烟消费数量17000亿只，销售额高达3000亿，年增长速大致在3.7%。电子烟从1963年赫伯特·A·吉尔伯特研发的无烟非香烟装置，到2005年韩力的如烟发展到至今，具有产业优势的中国深圳地区成为了全球电子烟的主要产地，但是相比国外，中国的电子烟产业规范政策发展缓慢。自2012年美国FDA禁止销售电子烟败诉，美国电子烟市场打开以来，全球电子烟市场销售额高速增长，2016年达到增速顶峰，同比增长316.7%，2017年后开始回落，2019年，全球电子烟市场规模为137亿美元，同比增长6.2%。从生产来看，中国生产了全球约95%以上的电子烟，其中90%供出口，国内销售约为5%，国内消费市场依然较小。2019年全球共有218个国家和地区从中国采购电子烟，采购总金额为765.85亿人民币，其中美国为最大市场，占比25.48%，采购金额为195.14亿元。2020年，疫情爆发之下，物流的停滞、工厂无法复工等因素叠加影响，让电子烟行业迎来第二次洗牌。随着国内企业开始复工复产，中国成为全球“生产中心”，供应全球，这将进一步带动中国电子烟出口市场增长。中国电子烟出口前十国家中，有三个国家为RCEP协议签署国，分别为日本(进口金额82.25亿元，占中国出口总金额的10.74%)、韩国(进口金额19.90亿元，占中国出口总金额的2.60%)、马来西亚(进口金额11.04亿元，占中国出口总金额的1.44%)。RCEP协议签署国中，明确禁止销售电子烟的国家有7个，允许销售电子烟的国家有7个(韩国、日本、印尼、菲律宾、马来西亚、澳大利亚、新西兰)，但基本都需要获得相关部门的许可或销售牌照。总之空间非常巨大是一个庞大的万亿级别市场一旦拥有了销售牌照和权限业绩暴增无法阻挡。

劲嘉股份生产的新型烟草制品包括加热不燃烧烟具、电子雾化设备（换弹式、一次性）等，服务品牌除控股子公司因味科技的FOOGO（福狗）外，还有云南中烟子公司深圳市华玉科技发展有限公司的WEBACCO（微拜）以及GIPPRO（龙舞）、 山岚等，同时为云南中烟、贵州中烟、河南中烟、上海烟草、广西中烟、河北中烟等中烟公司提供烟具研发服务。面对万亿级别的市场市场独一份中国烟草深度合作唯独具备销售电子烟的公司，庞大的体量市场和超高的毛利率势必推高公司未来估值。2020年度，劲嘉股份实现营业收入41.91亿，较上年增长5.08%，归属上市公司股东净利润为8.24亿，同比下降6.07%。其中，新型烟草板块销售收入同比增长了118.36%。今年一季度，公司新型烟草收入达0.13 亿，同比增长231.84%。随着公司前期研发产品进入量产，同时相关产能快速扩张，新型烟草业务预计将保持高增。预估今年净利润高达15亿，按目前市值165亿测算估值才11倍。公司目前股价严重低估！值得持续逢低聚焦关注。

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