金诚信主力矿山投产在即矿服+资源战略锋芒已现
夜长梦山
2023-09-02 21:04:03
中金有色丨继续强烈推荐金诚信主力矿山投产在即矿服+资源战略锋芒已现
我们认为金诚信是200亿的小紫金成长潜力很大的扎实标的具体逻辑欢迎预约路演交流
站在当前时点考虑公司主力铜矿年内投产叠加经济恢复对于铜板块的支撑我们继续强烈推荐公司看好公司矿服+资源战略带来的服务领域和矿山运营领域中长期成长性预计2023-2025铜矿产销量分别为1.0、4.3、4.8万吨3年CAGR为188%有望助力公司开启第二成长曲线
一、矿山一体化综合运营服务龙头服务+资源战略锋芒已现
金诚信是一家集矿山工程设计、建设、研发、管理为一体的矿山综合运营服务龙头企业。通过并购优质矿山资源项目公司逐步实现以矿山开发服务、资源开发双轮驱动的发展模式推动公司从单一的矿山开发服务企业向集团化的矿业公司全面转型。2Q23首次实现矿产品销售标志着服务+资源战略逐步兑现远期资源成长性值得期待。
二、矿山一体化综合运营服务龙头四大业务发展战略助力矿服板块稳步增长
第一主攻矿业服务高端市场提高技术附加值。主要承接矿山开发规模大、发展潜力大、技术含量高、安全管理要求高的业务技术附加值更高作为行业内技术水平、声誉较高的龙头企业公司订单丰富拥有较强的优选订单能力。
第二提高一体化运营能力提质增效。金诚信多年的业务深耕已经在行业内形成了较好的口碑具备较强的技术功底和资金实力矿山一体化的服务能力突出公司持续通过设计建设采矿运营等业务一揽子承包模式或先工程建设再接续采矿运营管理的服务模式加速上下游产业信息交流持续维持较低产业链各环节转换的成本支出保持较高的毛利率持续维持在25%-30%之间显著区别于工程建设类公司。
第三探索矿业管理4.0模式全面提升企业生产效率和盈利能力。自2019年以来公司将矿业管理4.0模式在全公司推广并通过标准作业程序等措施的扎实落地引发全面提升矿山经营管理的新变革。
第四加快海外市场扩张扩大矿服盈利空间。上半年矿服业务收入同比增长 22.93%占总收入 91.38%其中海外业务收入同比增长19.68%占比矿服收入 61.55%%。我们认为公司依托在矿山开发服务领域的技术积累及丰富施工经验已经在海外打响知名度并建立了较强的业务粘性未来随着公司海外市场的不断开拓有望助力公司矿服业绩持续提升
三、主力矿山投产在即铜矿产量迎来快速增长
公司矿山渐次投产一是刚果金Dikulushi铜矿公司1H23生产矿产品计铜当量3200吨首次销售3300吨含去年库存公司计划2023年产铜当量0.8万吨销售铜当量1.0万吨含库存二是刚果金Lonshi铜矿矿山采矿已开始产能爬坡地面选冶厂房都已投建并试车公司预计2023年底投产铜产能4万吨/年三是国内两岔河磷矿一期30万吨/年已实现投产二期50万吨/年公司预计在2025年投产四是参股哥伦比亚Cordoba矿业项目权益比例为59.99%公司预可研计划年产铜3.1万吨黄金1.7吨公司享有该矿山优先矿山服务权和股权优先购买权公司预计2025年之后投产。我们认为服务+资源战略已经开始兑现公司业绩有望迎来加速增长。
四、矿服和矿山业务双轮驱动看好金诚信中长期配置价值
考虑公司主业成长性突出并已成功实现向铜矿山运营转型进一步提高业绩弹性有望带来估值较大提升当前投资价值凸显。我们预计未来公司进入业绩快速释放期矿服业务业绩延续20%左右增长矿山业务随着矿山逐步投产同时叠加铜价回升公司矿山业绩有望迎来加速增长假设2023-2025铜矿产量分别为1.0、4.3、4.8万吨3年CAGR为188%对应铜价分别为8500、8500、9000美元/吨假设下公司归母净利润分别为11、19、24亿元对应PE为20x、12x、9x。
站在当前时点考虑公司主力铜矿年内投产叠加经济恢复对于铜板块的支撑我们继续强烈推荐公司看好公司矿服+资源战略带来的服务领域和矿山运营领域中长期成长性预计2023-2025铜矿产销量分别为1.0、4.3、4.8万吨3年CAGR为188%有望助力公司开启第二成长曲线
一、矿山一体化综合运营服务龙头服务+资源战略锋芒已现
金诚信是一家集矿山工程设计、建设、研发、管理为一体的矿山综合运营服务龙头企业。通过并购优质矿山资源项目公司逐步实现以矿山开发服务、资源开发双轮驱动的发展模式推动公司从单一的矿山开发服务企业向集团化的矿业公司全面转型。2Q23首次实现矿产品销售标志着服务+资源战略逐步兑现远期资源成长性值得期待。
二、矿山一体化综合运营服务龙头四大业务发展战略助力矿服板块稳步增长
第一主攻矿业服务高端市场提高技术附加值。主要承接矿山开发规模大、发展潜力大、技术含量高、安全管理要求高的业务技术附加值更高作为行业内技术水平、声誉较高的龙头企业公司订单丰富拥有较强的优选订单能力。
第二提高一体化运营能力提质增效。金诚信多年的业务深耕已经在行业内形成了较好的口碑具备较强的技术功底和资金实力矿山一体化的服务能力突出公司持续通过设计建设采矿运营等业务一揽子承包模式或先工程建设再接续采矿运营管理的服务模式加速上下游产业信息交流持续维持较低产业链各环节转换的成本支出保持较高的毛利率持续维持在25%-30%之间显著区别于工程建设类公司。
第三探索矿业管理4.0模式全面提升企业生产效率和盈利能力。自2019年以来公司将矿业管理4.0模式在全公司推广并通过标准作业程序等措施的扎实落地引发全面提升矿山经营管理的新变革。
第四加快海外市场扩张扩大矿服盈利空间。上半年矿服业务收入同比增长 22.93%占总收入 91.38%其中海外业务收入同比增长19.68%占比矿服收入 61.55%%。我们认为公司依托在矿山开发服务领域的技术积累及丰富施工经验已经在海外打响知名度并建立了较强的业务粘性未来随着公司海外市场的不断开拓有望助力公司矿服业绩持续提升
三、主力矿山投产在即铜矿产量迎来快速增长
公司矿山渐次投产一是刚果金Dikulushi铜矿公司1H23生产矿产品计铜当量3200吨首次销售3300吨含去年库存公司计划2023年产铜当量0.8万吨销售铜当量1.0万吨含库存二是刚果金Lonshi铜矿矿山采矿已开始产能爬坡地面选冶厂房都已投建并试车公司预计2023年底投产铜产能4万吨/年三是国内两岔河磷矿一期30万吨/年已实现投产二期50万吨/年公司预计在2025年投产四是参股哥伦比亚Cordoba矿业项目权益比例为59.99%公司预可研计划年产铜3.1万吨黄金1.7吨公司享有该矿山优先矿山服务权和股权优先购买权公司预计2025年之后投产。我们认为服务+资源战略已经开始兑现公司业绩有望迎来加速增长。
四、矿服和矿山业务双轮驱动看好金诚信中长期配置价值
考虑公司主业成长性突出并已成功实现向铜矿山运营转型进一步提高业绩弹性有望带来估值较大提升当前投资价值凸显。我们预计未来公司进入业绩快速释放期矿服业务业绩延续20%左右增长矿山业务随着矿山逐步投产同时叠加铜价回升公司矿山业绩有望迎来加速增长假设2023-2025铜矿产量分别为1.0、4.3、4.8万吨3年CAGR为188%对应铜价分别为8500、8500、9000美元/吨假设下公司归母净利润分别为11、19、24亿元对应PE为20x、12x、9x。
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