存储产业链
夜长梦山
2023-09-18 10:28:06
关注重磅论坛，持续推荐存储产业链
存储板块涨价潮再起，板块关注度较高。我们团队前期多次召开专家会议+专题跟踪推荐。同时，将于今日在长江产业集团+万润科技联合举办的#照明与存储创新发展论坛上，发表主题演讲，与多位院士共同探讨存储器的未来。在此，我们梳理要点及板块逻辑如下：
涨价初启，Q4有望持续向上：
DRAM：Q2价格跌至谷底，Q3针对手机先进制程的LPDDR5和LPDDR5X价格已调涨10%-20%，LPDDR4部分持平或个位数上涨，预计Q4手机相关产品有望维持个位数上行。服务器、PC市场依旧处于去库状态，Q3价格环比持平，预计Q4 DDR5有望实现环比个位数增长，行业库存有望回至合理水平。HBM中小型客户价格上浮。
NAND：上游原厂上调NAND Wafer合约价，如三星与主要手机客户NAND合约价上涨10%以上，美光自9月起也跟进涨幅，由此逐渐带动现货价上行。且模组厂也逐渐释放调涨意向，如群联表示部分手机客户甚至可接受30%+涨幅。
供需逐渐好转，减产&新机发布带动价格上扬：
三大原厂持续推进减产，Q2业绩会美光表示DRAM与NAND产量将进一步减产30%，海力士23年资本开支同比将下降50%以上，三星亦于9月宣布减产幅度扩至50%。除减产外，我们认为，受益于下半年手机品牌陆续推新，同时单机内存及存储容量提升，供需有望加速好转。
具体到投资逻辑，我们强调存储作为强周期赛道，周期底部确立的当下，为绝佳布局时点：
【模组厂】一看库存涨价弹性，二看合作伙伴资质，推荐德明利、江波龙等；
【设备材料封测】稼动率提升即业绩改善，且不少标的具备HBM概念，推荐深科技、雅克科技、精智达等；
【利基型存储】拐点亦有望渐行渐近，推荐兆易、东芯、普冉等。
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