复合铜箔：持续受到下游客户认可，产业化进程提速
目前已有多家企业布局复合铜箔，大部分生产商现已进入产品验证及小批量生产阶段。璞泰来与宁德时代签订复合铜箔集流体《战略合作协议》，金美新材料5月在四川省宜宾市签约建设55亿元新型多功能复合集流体扩产基地项目；宝明科技赣州复合铜箔一期项目已陆续量产；万顺新材自正极铝箔放量之后6月获得首张PET复合铜箔订单。复合铜箔持续获得下游客户认可，产能有望实现突破。
把握复合铜箔确定性发展趋势的本质逻辑：
1）降低铜箔成本：新能源车价格带下沉，主机厂降本导向下行业加速推进，以1GWh电池单耗传统铜箔600吨/复合铜箔1000万平，良率90%测算，一台60度电的单车电池成本可下降979元；
2）减轻国内铜的进口依赖：复合铜箔可节约1GWh铜用量300-450吨，以2025/2030年以复合铜箔整体渗透率23%/55%测算，对应节省15.9/67.1万吨铜，其中国内7.9/27.6万吨，占比2022年中国铜产量的4%/14%；
3）提升电池能量密度：质量能量密度方面，同样6um的PP/PET箔材预计分别较传统铜箔减重55%/62%，电池质量能量密度可提升3%；体积能量密度方面，复合箔材可以有效解决超薄铜箔生产过程中脆性问题，有效降低行业平均箔材厚度和成本，PP方向下4.5um的复合铜箔有望获得大批量使用，对应也可提升5%的体积能量密度。（慧博投研资讯）
4）提升电池安全性：复合集流体加工环节的毛刺尺寸小且数量少，不易刺穿隔膜，且高分子材料层熔点低、易熔断，切断或控制短路电流。
预计2023、25、30年全球复合铜箔需求0.8、42、206亿平，复合增速121%，对应市场空间6、190、721亿元。
板块回撤较大，底部性价比凸显，强烈推荐。
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