重视当前逆变器配置时机
夜长梦山
2024-01-08 17:04:07
【广发电新】‼重视当前逆变器配置时机，持续强call
#库存层面： 去库存接近尾声，11月我国逆变器单月出口金额为40.2亿元，同比-45.9%，环比+0.9%，环比数字为23年6月以来首次转正。非洲、巴西、日本等地区已率先改善，我们判断24H1各市场将进入发货逐步改善阶段。
#需求层面： ①24年大储：美中为主、欧洲电改方案助力大储快速放量。据调研2023年美/中/欧大储装机分别为40/25/5GWh，欧洲电改方案助力大储快速放量，预计24年增速100%；美国受到加息&担心IRA兑现度影响，预计24年增速50%。
②24年户储：欧洲拉美摆脱库存影响、全球增量10GWh。欧洲、拉美受到库存影响，23年户储约18GWh，24年户储约28GWh；新增量在于北美1.5GWh，欧洲2GWh，拉美1.5GWh，澳洲1GWh，南非接近1GWh，西北非、西亚部分也有户储增量。
#交易层面：此前市场对逆变器竞争加剧、盈利下滑风险的担忧、已充分price-in。目前逆变器环节主要公司2024年PE基本在18-20倍左右，未来三年业绩复合增速预期在50%以上，且筹码压力显著缓解，极具成长性价比。
各家情况更新如下：
#德业股份： ①出货：预计Q1出货环比提升20%-30%；目前24年逆变器目标为60亿，家电20亿左右，电池20亿左右；②订单：1月份订单已全部接满，2月将继续保持势头；③库存：户储逆变器库存已消化完毕，微逆预计24年2月见底。
#固德威： ①出货：预计Q1出货环比提升，稳步起量；②订单：9~10月订单环比提升10~15%，11~12月再继续提升；③库存：预计24年3~4月份见底。
#禾迈股份： ①出货： 预计Q1出货环比持平，逐步起量；②订单：年初开始订单预期逐步乐观；③库存：预计24年3~4月份见底。
#昱能科技： ①出货：微逆出货量预计同比增长20-30%；预计储能全年会有5-6亿收入，总体利润会有所提高；②订单：Q1为传统淡季，公司口径相对保守；③库存：去库存要持续到今年H1。
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真知无价，用钱说话
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- 逻辑是很硬，但是市场没钱炒，短线与其套在左侧，还不如等待靠谱的右侧机会，毕竟一个行情不是一两天就结束，等待最强者出现跟随就好10打赏回复投诉
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