石化行业事件快评：市值或纳入考核，石化央企望迎价值重估
夜长梦山
2024-01-25 16:12:06
石化行业事件快评：市值或纳入考核，石化央企望迎价值重估
事件：2024 年 1 月 24 日，国务院新闻办公室举行的发布会上，国务 院国资委产权管理局负责人谢小兵介绍，国务院国资委将进一步研究 将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。谢小兵表示：将在前期推 动央企把上市公司价格实现相关因素纳入对于上市公司绩效评价体 系的基础上，国务院国资委将把市值管理成效纳入对中央企业负责人 的考核，引导中央企业负责人更加关注、更加重视所控股上市公司的 市场表现，及时运用市场化的增持、回购等手段来传递信心、稳定预 期，加大现金分红力度，来更好地回报投资者。
市值管理或纳入考核，石化央企估值或进一步改善：2019 年以来深 化国资国企改革，提高国企竞争力成为国资系统重点工作之一。国务 院国资委持续将相关评价指标纳入到央企上市公司的绩效评价体系， 截止 2023 年形成优化中央企业经营考核指标体系的六个指标 —— 一利五率，提出一增一稳四提升的整体目标。在此基础上，国务院国 资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，或作为 新要素明确国资委对央企上市公司考核机制，稳定央企发展的长远预 期。央企作为境内优质资产基石，机制有望推动石化央企经营效率以 及估值进一步改善。
2019 年来石化央企经营业绩稳定向好：自 2019 年相关指标纳入央企 上市公司考核以来，石化央企业绩稳重向好。2019-2022 年，中国石 油/中国海油（中国海洋石油）/中国石化/昆仑能源归母净利 CAGR 分 别为 48.72%/23.74%/13.58%/6.35%。海油工程/中海油服等随油价中 枢上行持续复苏。此外中国石化，中国海油等石化央企通过控股股东 回购，承诺提高分红比例等方式稳定投资者预期与资本市场信心。
油价中枢上行，央企盈利预期改善：中长期看油气上游 Capex 投入不足，能源转型背景下油价中枢长期提升，国内经济高质量发展持续推 动石化央企业绩改善。当前”三桶油”对标海外能源企业价值重估空间大，国企改革背景结合“一利五率”以及“市值管理”考核目标驱动石化央企 ROE 持续改善，经营效率继续提升，石化央企估值或进一步改善。推荐中国石油，中国海油，中国石化，中海油服，昆仑能源， 海油工程，中石化炼化工程。
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