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关注手机射频板块的低位布局机会

夜长梦山

2024-03-01 21:15:53

【中金科技硬件】关注手机射频板块的低位布局机会

1、行业变化：从A股上市公司财报看，2024年业绩拐点可期卓胜微公布业绩快报：公司预计2023年实现营业总收入43.78亿元，同比增长19.06%；归母净利润预计实现11.65亿元，同比增长8.92%；唯捷创芯公布业绩快报：公司预计2023年实现营业总收入29.82亿元，同比增长30.32%；归母净利润预计实现1.05亿元，同比增长95.93%；对比2022年业绩表现，我们认为大陆射频公司2023年的收入和利润均实现同比增长，反映行业在经历了接近两年的去库存后，周期低点已经逐步显现，加之库存水位企稳，行业的业绩拐点值得期待。

2、短期景气度：上游代工厂稳懋2024年1月实现收入15.14亿新台币，同比增长73.5%。稳懋作为手机射频前端的主要代工厂商之一，我们看到其月度收入自2023年9月起已连续5个月实现同比双位数的增长，侧面体现行业周期转好，同时我们认为1Q24在行业淡季情况下，射频行业的投片量正逐步走出低点。

3、新品释放：国产射频模组产量释放有望在2024年陆续落地根据卓胜微公告，公司在2023年成功研发量产L-PAMiF、L-FEMiD等复杂模组新品，并致力于推动技术复杂度、集成度较高的 L-PAMiD产品纵深研发；同时根据唯捷创芯公告，公司新产品L-PAMiD已经在2023年实现销售并导入国内多家品牌手机客户；我们测算全球手机射频前端市场在2023年约178亿美金体量，其中发射端模组类产品占比达到约62%。考虑到发射端模组国产化率较低，我们认为国产射频模组的研发量产有望在2024年为大陆手机射频公司打开崭新的成长空间。