调研要点

公司6月30日接受多家机构调研表示，公司所处军事仿真行业增长空间较大，业内参与者包括科研院所和民营企业。公司差异化地位在于底层平台自研，以更多地服务全军种和大部分企业。公司的壁垒包括技术、客户粘性、军转、团队稳定等。目前公司技术开发占比高，未来公司希望标品更多，公司整体毛利率可能有下滑，但毛利规模会变大。

一、行业增长空间较大，公司合同均值提升

行业：从行业发展脉络看，军仿跟国外差距大；从跟踪项目来看，未来5年军方有1300亿关于军仿软硬的投资。

公司：仿真领域未来几年有大的项目，大项目方面体系内单位竞争优势更大，因为民营企业保密最多是二级。公司合同的均值在提升，超过千万的项目2019是4个，2020是19个。公司订单所有承接项目是按照招标、邀标模式；2021年末披露在手6.16亿元。

二、客户群体覆盖面广，有较高行业壁垒

公司定位区别于其他公司，主要是1）底层平台级别产品都是公司团队自己打造的，这也是公司保持相对较高增速的根本；2）公司更多地服务全军种和大部分企业，其他公司大多只专注本领域。

技术是公司最主要的壁垒，其他的方面是客户销售、客户粘性方面。团队稳定，从成立之初经理以上就没有离职的，都在员工持股平台里。

三、公司希望加大标品收入，优化投入产出比

此前公司业务多为定制化服务，因此人均创收水平较低。公司持续挖掘军队和国防工业企业客户的共性需求，项目成果重用率和可推广度提升较快，一个定制化项目的研发成果可满足多个应用领域需求，对应公司人均创收能力也随之而提升，未来在基础及共性需求扩展后人均收入仍有望提升。