一、高分子复合材料：风电轨交高速增长，军民融合空间广阔

公司通过收购兆恒、海威和科博思进军高分子复合材料领域，三大子公司已成为细分行业龙头。

1）兆恒科技：军方唯一认可PMI泡沫国产化合格供应商，已在国内率先实现了230mm超大厚度发泡板材的稳定生产，产品相关技术参数达到国外进口产品水平并已达到国内较为先进水平。公司目前建设PMI新生产线，一期建设完成后PMI产能可以扩展至2万立方，实现十倍增长；

2）海威复材：专业从事海军舰船和海洋工程用复合材料研制生产，为多种舰船和海洋装备提供轻质、结构功能一体化的复合材料产品，产品不仅应用于舰船重要舱室防护、次承力结构、舾装等部位，而且开始向主承力结构以及结构功能、结构多功能复合材料整体装备拓展；

3）科博思：轨交领域，公司为轨道减振系统和轨道复合材料制品龙头，在手订单充裕；风电领域，公司所产PVC芯材为风电叶片核心材料，风电装机大潮下PVC芯材供不应求，公司适时募投扩产未来营收有望翻倍。

二、电子新材料：国内溅射靶材领军者，两大应用助力业绩腾飞。

公司在靶材领域已突破外商技术垄断，为国内靶材行业领军者，两大核心子公司：四丰电子和晶联光电分别在其细分领域掌握核心技术，驱动电子新材料业务的快速增长。

1）四丰电子为面板领域的钼靶材龙头，覆盖了国内主要使用钼靶材的企业，继续保持钼靶材市场国内第一的地位，公司是国内真正意义上批量提供条形钼靶、大尺寸一米8宽的大宽钼靶的唯一国内供应商，是唯一能够全面替代进口的国内供应商。在高世代线及OLED需求下，宽幅钼靶材将成为核心增长点；

2）晶联光电率先打破ITO靶材的外资技术垄断，面板领域进口替代处于加速临界点；2021年公司开发的特殊比例光伏靶材通过隆基等厂商认证，龙头效应将占据较大市场规模，假设公司占据20%市场规模，将增收近20亿元。此外公司还与华锡集团战略合作，深度绑定上游异质结核心资源金属铟。华锡集团的铟储量居世界前茅，锡、锌、锑名列全国前茅，是亚洲最大锡多金属矿选矿基地。此次引入华锡集团，双方全力打造光伏异质结ITO靶材全产业链，预计将促进晶联光电市占率提升。

隆华科技为极具成长性的新材料平台型公司，未来在风电叶片新材料产能释放、光伏异质结产业化等浪潮的推动下，业绩有望实现高速增长，目前动态市盈率仅为32倍，值得关注！