【光大电新】谋求电价与气价脱钩？关注9月9日欧洲能源紧急会议

1、8月29日，欧委会主席冯德莱恩：正在努力对电力市场进行紧急干预和结构改革，天然气和电力价格必须相互脱钩。受此预期影响，德国2023年基荷电价期货9月2日收盘508.75欧元/MWh，较8月26日高点下降48%，同类产品均出现较大跌幅。

2、此种说法的缘由在于：目前欧洲电价实行“Merit-Order-Prinzip”（优先交易原则），按照成本顺序进行边际出清。由于低成本的可再生能源、水电、核电短缺，燃气发电长期成为边际定价机组，导致高涨的天然气现货价格传导至电价端。

3、如何“脱钩”？

a）西班牙方案——限制气价。由西班牙、葡萄牙于2022.4提出，得到了欧盟的特别批准。即从2022.6.14至2023.5.31将天然气平均价限制在48.8 欧元/MWh，并向电力公司支付补偿。在此背景下，西葡两国电力现货涨幅低于欧洲均值。

b）希腊提案——分割市场。将核电、水电、可再生能源等低边际成本电量放入一个市场，将化石能源发电放入另一个市场。

c）法国方案——Pay as Bid代替Pay as Clear，即“一机一价”，核心在于考虑各个发电机组的边际成本差异，从而给予差异化定价。

d）提案泄露版——EURACTIV泄露版提案中提出，推出减少用电需求的措施，对“超边际”发电技术（即低边际成本的可再生能源，核电等）设置价格上限，对消费者进行补贴。

4、政界逐步达成一致，业界则持反对态度。

a）2022.3西班牙曾提出电力市场“结构性改革”，并得到意大利、希腊、葡萄牙的支持，但遭到德国反对。2022.7希腊提案得到了意大利、塞浦路斯和法国的积极接受，但遭到丹麦和卢森堡的怀疑。8月26日德国发言人支持“脱钩”，随着德国的加入，改革的声音逐渐变大，并将于2022.9.9举行欧洲能源紧急会议。

b）欧洲电力行业协会：不适当的控制电价的措施将阻碍对可再生能源的投资。欧洲能源监管机构（ACER）在2022.4发出评估报告：当前的危机不应归咎于电力市场设计。

5、谋求电价与气价脱钩，是当前欧洲极端情况下政界的临时应对措施，假如实施则可能对可再生能源的回报率造成削减，并削弱欧洲电价上涨预期。该种呼声在2022.3曾进行过讨论，但由于德国的反对而失败。目前随着德国的加入，实施的可能性增加。从路径上看，补贴居民（减少税费）和限制气价是较为可行的方案，若对可再生能源的报价进行限制，将会打击可再生能源投资，从根本上削减欧盟对摆脱“俄气”进行的努力。时间维度方面，关注2022.9.9的欧洲紧急会议，提案的正式发布或在2023年春季。建议密切关注最新动向。

近期，俄罗斯采用无限期暂停北溪-1来回应G7对俄罗斯石油和石油产品的限价，是地缘政治博弈下的正常反应。而欧洲对可再生能源投资依然较为看重，我们无须担心其发展。