【海通电新】禾迈股份：Q3微逆销量略超预期

22Q1-3归母净利3.45-3.63亿元，同比增184%-199%，扣非净利3.33-3.5亿元，同比增加182%-197%。22Q3单季归母净利2.97-3.22亿元，同比增138%-158%

22Q3归母净利1.43-1.61亿元，同比增204%-243%，环比增25%-41%，Q3扣非归母净利1.40-1.58亿，环比增30%-47%，Q3业绩符合预期。

Q3微逆销量超预期：Q3微逆销35.3万台，环比增43%，DTU销5.8万台，环比增24%，微逆销量略超出之前预期，主要源于欧洲市场的高景气，Q3微逆业务贡献主要利润。近期微逆新产能即将投放，产能将再提升30%，预计将很快满产，Q4微逆出货环比增长或提速，全年微逆+DTU销量有望达到150+万台；

基于微逆自身降本潜力及固有的安全、增发电量的优势，微逆在户用场景渗透率提升的趋势明显，公司微逆业务中长期纬度保持高增可期，23年户储逆变器放量将贡献新的增长点，预计公司22/23年净利6亿，12亿，维持重点推荐。