商贸零售：政策发力，低估值板块复苏
夜长梦山
2022-12-15 09:25:40
投资方向一：重点关注政策扶持与鼓励的板块，主要三个方向
1）教育信息化：9月财政贴息贷款，教育排在第一位，符合科教强国方向，总规模2000亿，教育预计800亿。整个教育信息化及基础设施受益，直接科研相关的设备类更受益。订单有望在未来几年释放，有效提振业绩。政策支持非短期，会有规模更大的中长期经费支持，目前教育标的普遍处于底部，业绩弹性很大，推荐标的：正元智慧，国新文化。
2）人口结构：政策鼓励生育，母婴零售/服务行业有望迎来整合，龙头公司延伸生态、且预期和估值均处于底部，推荐标的：孩子王；受益标的：爱婴室。
3）近视防控：政策对近视防控的支持力度显著增强，全产业链将显著受益，推荐标的：博士眼镜等。
投资方向二：疫后修复与格局优化的板块，主要三个方向
1）综合电商：互联网红利消退，增量市场小，竞争激烈，政策冲击明显；拼多多和SHEIN在出海领域较好探索增量，其他互联网平台估值处于历史底部，若景气度改善，估值有较大修复空间，推荐标的：阿里巴巴-SW，拼多多，京东集团-SW。
2）黄金珠宝：有望受益线下复苏，以及渠道扩张和金价波动，推荐标的：周大福、潮宏基、中国黄金。
3）低估值的百货商超龙头：复盘海外零售巨头复苏进展，效率优化、基本面修复是核心命题，部分零售板块低预期低估值下基本面变化，推荐标的：重庆百货，王府井，小商品城，家家悦，红旗连锁等。
投资方向三：消费新趋势正在形成，理性消费、新兴优质供应链与转型方向
1）理性消费趋势，推荐标的：名创优品。
2）新兴优质供应链：产业互联网/鲜果分销/跨境电商均是万亿级别以上的市场规模，供应链优势将成为核心竞争力，推荐标的：汇通达网络；受益标的：洪九果品，子不语。
3）教育：教育公司积极转型带来基本面拐点，直播电商带来新渠道崛起，受益标的：新东方在线。
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