【三花智控】涨停点评20230207

市场传言tsl向某公司下了6万台bot订单，市场积极反应bot进展加速，整个机器人板块个股均大涨。

公司积极布局机器人电机。人形机器人是当前人工智能的技术巅峰体现，目前已有多家企业发布相关产品，公司在长期研发和生产电子膨胀阀等关键零部件的过程中，积累了电机领域的经验，未来随着下游需求的提升，有望实现新的增长点。假设bot上30个关节，单个关节价值量2000元，则单机价值量为6万元，若6万套订单为真，则可带动36亿元的收入增量。

储能业务有望爆发。储能行业市场空间广阔，对热管理的需求强劲。公司已成立储能子公司，有望与现有及新客户合作，料将为公司带来新的增长点。

制冷业务增长受益于竞争格局改变及欧洲的强劲需求。公司全年制冷空调电器零部件业务业绩保持较高速增长，我们认为主要的原因包括：1）竞争格局变化，导致竞争对手订单大幅流入；2）能源危机叠加极端天气状况，境外需求旺盛。我们预计明后年海外需求仍将具有强劲需求。

汽车零部件业务毛利率持续提升，行业龙头综合实力突出。我们预计2022年汽车零部件业务营业收入约为 80 亿元，同比增速超过100%。二季度汽车零部件业务受疫情影响，在三、四季度迎来修复。公司作为新能源汽车热管理行业龙头，持续研发和改善管理，与全球重要的整车厂建立深入合作关系，公司加大新客户的拓展，避免单一客户对公司的影响，在手订单持续提升，为以后的持续增长提供坚实基础。

第四季度收入/规模净利润/扣非净利润分别为52.28/11.51/7.02亿元，净利率为22.02%，扣非净利率为13.43%，比第三季度的13.27%仍有提升。在四季度国内疫情和部分客户产销量不及预期的情况下，公司仍取得了超预期的业绩，体现了行业龙头的强劲实力。