今日公司股价出现大幅回调，我们推测主要系飞测上市，市场对于竞争格局有一定争议，主要系资金行为，基本面并无出现利空，作为前道逻辑最好的赛道，外部不断制裁背景下，量测设备持续突破、订单落地在今年大概率会超预期，建议各位领导摒弃短期资金博弈，把握国产替代大趋势，回调建议重点关注。

①量/检测设备在半导体设备中价值量占比较高，占比达到11%，我们预计2023年中国大陆量/检测设备市场规模将达到213亿元。KLA在半导体量/检测设备领域一家独大，全球市场份额高达51%。中科飞测、上海精测、睿励科学等本土厂商虽已经实现一定突破，但量/检测设备仍是前道国产化率最低的环节之一，上述三家企业2022年营收合计7.46亿元，对应市场份额仅为3.42%。在美国制裁升级背景下，KLA在大陆中国大陆业务将受到一定冲击，本土晶圆厂加速国产设备导入，量/检测设备有望迎来国产替代最佳窗口期。

②签单方面，截止4月公司半导体在手订单8.9亿元，约是2022年半导体收入的5倍，快速放量。公司前道量测产品覆盖度70-80%，分产品来看（1）膜厚：包括独立式、集成式、外延的超薄膜、金属、介质等，最早取得批量订单，比较成熟。（2）OCD：于2022年陆续取得多家客户验证通过，取得部分客户订单，2023年会有一定新的增量释放。（3）电子束：Review SEM取得头部客户验证通过，取得批量订单；CD-SEM于2022年完成首台订单交付，2023年新增量释放。（4）明场设备：2022H1取得突破性订单，2022H2完成首台订单交付，目前正在同步研发更先进制程设备。（5）硅片量测：2022年获首台订单，并完成首台设备交付，市场需求比较大，2023年增量较好。

③传统显示主业有望迎来拐点，AR/VR新品持续拓展。2022年受行业景气度下行影响业绩略有降低，公司抓住行业向新型显示转型关键时期，加大研发投入，布局AR/VR头显，同时在智能&精密光学仪器领域，打破国外垄断，获批量重复订单。2023年显示行业景气度预计有所修复，面板价格回暖，大中尺寸LCD扩产情况乐观，Mirco OLED、Micro LED等半导体显示也将由小批量生产进入量产阶段。

④投资建议：考虑到公司1-4月新签半导体设备订单4亿+，我们预计全年半导体订单15亿+，半导体设备300亿市值，主业打包100亿+市值，整体目标市值400亿+。