煤价有望止跌,且看好夏季超预期【开源能源】
煤价已有止跌迹象。煤价在跌破770元之后跌幅明显收窄,当前报价765元且日跌幅仅为6元。我们预计煤价在709-770元之间止跌,因为多数真正执行的年度长协为顶格价770元,此时电厂更愿意买便宜的现货而减少长协履约,且700多元是煤炭成本曲线的高分位边际成本;此外库存在日耗跳涨之后,已出现向下拐点。
夏季煤价仍有望超预期。当前煤价超跌很大因素是贸易商及海外煤炭甩货,已超出基本面范畴,且仅是少量成交。夏季需求向上方向确定,历史罕见炎热高温将大幅抬升日耗、水电仍不抱过高期待、经济支持政策或仍有预期。日耗大涨库存有望快速去化,煤价压制因素消除,煤价有望重回1000元以上。冬季供暖季煤价在去库和进口配额的管束下,煤价也有望维持高位。
煤炭布局高胜率和低估值。高胜率:如经济弱,煤炭股可赚高股息(多家10%+);如经济向好,煤炭股也会成为进攻品种赚资本利得。低估值:煤炭股的PE/PB估值均处于历史底部,且PB相对高ROE而被明显折价,且中特估有望在国资重地煤炭板块演绎。
重点股票推荐:防守稳健高分红配置:【中国神华、陕西煤业】,左侧博弈配置高分红&高弹性二合一的受益标的(兼具成长性):【兖矿能源、山煤国际、广汇能源、山西焦煤、潞安环能】;中特估预期差最大:【中煤能源】;煤铝弹性:【神火股份】。