低估值防御个股，景区大涨
夜长梦山
2023-06-07 19:15:44
【国君刘越男】继续推荐关注低估值防御个股，景区大涨
我们在6月4日的周报《再推低估值防御个股》中提到，针对接下来的景区股走势关注四点：
[礼物]客流恢复的分野：峨眉山1-5月客流恢复到19年同期153%，1-4月恢复到140%；丽江年初到五月中旬恢复到140%，黄山1-4月恢复到140%但五一假期是基本持平，长白山年初至今恢复到19年105%；中青旅4月到5月古北水镇客流恢复至19年65%左右，乌镇恢复至19年80%左右；
[礼物]经营杠杆更高的标的：传统景区经营杠杆高，成本基本由折旧摊销和必须人工构成，因此客流恢复超预期下盈利水平会逐步放大弹性，需要甄选放大效应更显著的标的；
[礼物]关注旺季催化：旺季相对延后的标的在催化下有望弹性更高，此时要更关注景区承载量上限，例如峨眉山单日上限为4.5万人、九华山4万人、黄山3万人；
[礼物]营收结构优异且保有新增项目预期：传统门票+索道+旅行社的老三样价格弹性较小，关注酒店、演艺、文创或新增项目预期，以及交通改善提升自然流量的景区，有望享受更高估值溢价
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